山西九大煤企上月在京路演時，山西省副省長王一新曾向投資者透露，正醞釀推出CDS（信用違約互換）。8月2日，記者向省金融辦人士證實，山西省確定由該部門牽頭，在近期籌組CDS。通過這一國際通行的信用衍生產(chǎn)品，為省內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)特別是煤炭企業(yè)增信并擴大債券融資，同時為債券投資者打造分散風險的“利器”。

　　據(jù)了解，山西省擬參照中債信用增進投資股份有限公司模式，組建“山西版”信用增進投資公司。目前，公司相關籌備工作已經(jīng)啟動。這將是全國省級層面第一家開展CDS交易的企業(yè)。

　　據(jù)相關人員介紹，推出CDS，是運用市場化方式為煤企增信的一項重要舉措，也是考慮到當前經(jīng)濟形勢和金融運行特征的應時之作。

　　近年來，山西省大中型企業(yè)債券融資大幅增長，融資主渠道呈現(xiàn)由貸款轉(zhuǎn)向發(fā)行債券的特征。截至今年6月底，全省在銀行間市場發(fā)行債務融資工具募資余額3414億元，排名全國第六位。但與此同時，受國內(nèi)外經(jīng)濟下行、部分央企債券違約打擊投資人信心等影響，企業(yè)發(fā)債難度有所加大，投資人對山西重點煤企債券觀望情緒較濃。在此背景下，繼7月組織煤企路演之后，引入市場化增信工具，加快推動CDS落地，增強投資人信心，鞏固擴大路演成果。

　　在國外債券市場，CDS是最常見的信用衍生產(chǎn)品。在國內(nèi)，中國銀行間市場交易商協(xié)會聯(lián)合中石油等6家企業(yè)，于2009年設立我國首家專業(yè)債券信用增進機構——中債信用增進投資股份有限公司，累計為368家企業(yè)256個項目成功提供增信服務。

　　業(yè)內(nèi)人士介紹，CDS即信用違約互換，其運作模式類似于保險機制，在投資者和企業(yè)之間引入從事CDS交易的信用增進公司（CDS賣方）。CDS賣方就標的債務，向買方提供信用風險保護，買方則向賣方支付信用保護費用（或直接由債務人承擔該筆費用）。一旦出現(xiàn)債務違約，由CDS賣方向買方償付違約損失。

　　CDS可實現(xiàn)企業(yè)、CDS買方、賣方三方共贏。企業(yè)通過發(fā)行附有CDS的企業(yè)債券，可降低發(fā)行門檻，提高信用等級，降低融資成本。CDS買方可有效規(guī)避企業(yè)信用風險，獲取穩(wěn)定的收益。CDS賣方則通過收取相應費用，實現(xiàn)自身的收益。

　　記者了解到，山西省屬國有企業(yè)，已收到信用增進投資公司組建方案。方案顯示，該公司未來業(yè)務涵蓋各類信用債券以及銀行理財產(chǎn)品等投資類產(chǎn)品。