銀行委外大規(guī)模進駐基金專戶,配置需求以純債型產(chǎn)品為主。銀行對基金收益的要求也在降低,但依然跟不上債券到期收益率的下降速度。 純債投資需求旺盛 一位債券型基金經(jīng)理估算,市場上的委外資金中,90%以上的投資需求是純債。這部分委外資金之前投的是收益固定的非標產(chǎn)品,屬于極度風險厭惡型和波動厭惡型,但監(jiān)管層已經(jīng)嚴控非標產(chǎn)品,銀行只能往債券方向投資。另外,在大類資產(chǎn)配置方面,他們認為股市機會不大,債市維持慢牛行情,有超額收益的機會,因此,現(xiàn)階段對債券的需求很旺盛。 在投向方面,現(xiàn)在有不少銀行委外資金也允許加入打新策略,是對純債收益的增強。不過,打新需要1000萬的底倉,這意味著存在一定風險。 上海某公募渠道部人士稱,現(xiàn)在銀行主動問FOF(基金中基金)方面的策略,此類產(chǎn)品可投股票和債券,做分散投資,對收益率的要求也不太高,收益率在5%~10%之間。 另外,也有一部分資金投資的方向是定增結構化產(chǎn)品中的優(yōu)選端。不過,據(jù)中國基金報記者了解,委外也開始在專戶中直接投資定增產(chǎn)品,這屬于股票方向的投資,機構定增股票價格會有一定的折價,獲益的概率較大。 基金經(jīng)理“很糾結” 委外業(yè)務分為兩種,即主動管理和通道業(yè)務,通道費最多為千分之二。銀行資金之所以委托給專戶,一方面是自己人手不夠,需要委托給專業(yè)投資機構;另一方面,通過專戶投資債券可以免稅,銀行自己買債券獲得分紅需要交納25%的所得稅。 不同于公募產(chǎn)品,專戶產(chǎn)品的收益由兩部分組成,即管理費和業(yè)績提成。銀行委外絕大多數(shù)是純債基金,管理費一般在千分之一至千分之三。另外,還有其他條款,對基金經(jīng)理主動管理能力要求比較高,這類產(chǎn)品的管理費率約為0.6%。 據(jù)了解,主動管理的基金專戶產(chǎn)品對業(yè)績的提成比例各有不同,由基金公司渠道與銀行一對一談,提成比例從20%至50%不等,甚至100%的都有。 對于基金公司來說,一出手就是幾十上百億元的銀行是超級大甲方,基金公司面對的核心難題是風險和收益的匹配度問題。 有些銀行給提成不高,但要求很高,導致邊際收益很低,一些大型基金公司寧愿放棄。對于多數(shù)基金公司而言,接單還是劃算的,F(xiàn)在基金公司之間競爭也很激烈,在費率上沒有太大的談判空間,有些管理費很少,業(yè)績報酬達到5%以上才能提10%~15%,這種要求基金經(jīng)理很難達到。 有基金人士說:“這種單子接不接?當然要接了,有規(guī)模就有管理費,還能和銀行建立聯(lián)系,只要做得不太差就行! 也有基金經(jīng)理表示,不好做就不接了,一個人管太多,時間上確實有點捉襟見肘,“做得好就沒什么事,做得不好或者有回撤的時候,銀行會有各種問責”。 |
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