昨日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)與香港證監(jiān)會(huì)共同簽署深港通《聯(lián)合公告》。深股通的股票范圍是市值60億元人民幣及以上的深證成份指數(shù)（399001）和深證中小創(chuàng)新指數(shù)（399015）的成份股，以及深圳證券交易所上市的A＋H股公司股票（約872個(gè)）；深港通下的港股通將會(huì)擴(kuò)充市值50億元港幣及以上的恒生綜合小型股指數(shù)的成份股（約115個(gè)）。于此同時(shí)，滬港通總額度限制取消，且深港通不再設(shè)總額度限制。滬港通與深港通的每日北向/南向額度為130億元/105億元人民幣。

對(duì)此，瑞銀證券中國(guó)首席策略分析師高挺在今日電話會(huì)議中表示，監(jiān)管層昨日的表態(tài)顯示出了管理好跨境資金流動(dòng)的信心和抑制對(duì)小市值股票投機(jī)炒作的決心，他預(yù)計(jì)深港通對(duì)內(nèi)地上市券商業(yè)績(jī)影響很小。

高挺指出，互聯(lián)互通機(jī)制的擴(kuò)展將帶來(lái)更加活躍的南向交易。值得注意的是，今年以來(lái)，許多機(jī)構(gòu)投資者（包括保險(xiǎn)和公募基金）也參與到互聯(lián)互通機(jī)制中，而大陸投資者占香港股票交易額的比例近月來(lái)上升至10-15%。

不同于去年4月以投機(jī)性為主導(dǎo)的資金南下，此次南向資金流動(dòng)有望趨穩(wěn)�；�于近期與內(nèi)地投資者的交流，A股市場(chǎng)熱點(diǎn)已經(jīng)從六月末的高股息率股票重新回到了一些新的主題，例如上海國(guó)企改革，建筑裝飾和房地産等。香港中小盤股中也能找到這些主題的相關(guān)的優(yōu)質(zhì)公司，且估值更低。

就北向交易來(lái)看，初始資金流入或相對(duì)清淡，可以觀察大的是，滬港通北向資金流量自上周開始溫和上升。鑒于深證A股目前市盈率仍超過40倍（相對(duì)上證A股14倍），瑞銀認(rèn)為北向標(biāo)的較高的估值可能造成海外投資者持相對(duì)謹(jǐn)慎態(tài)度，深港通初始資金流入或相對(duì)清淡，深證市場(chǎng)上流動(dòng)性較好且估值較低的成長(zhǎng)股或?qū)⒂瓉?lái)投資機(jī)遇。

他偏好基本面穩(wěn)健且估值較低的深證股票，目前市場(chǎng)環(huán)境與滬港通開通時(shí)完全不同，券商板塊快速上漲的行情難以復(fù)制。參考滬港通，我們預(yù)期深港通對(duì)內(nèi)地上市券商業(yè)績(jī)影響很小，深港通短期內(nèi)或可提振市場(chǎng)情緒，但幷不能真正提升券商股估值；中長(zhǎng)期看，深港通利于A股市場(chǎng)完善和建立合理的估值體系，對(duì)內(nèi)地和香港證券業(yè)有望產(chǎn)生正面效應(yīng)；短期內(nèi)，市場(chǎng)情緒提振下，券商板塊整體估值或上移；然而，券商股估值持續(xù)提升有賴于證券公司盈利能力的改善，因此預(yù)計(jì)深港通對(duì)A股市場(chǎng)交易量提升可能有限，對(duì)上市券商業(yè)績(jī)影響可能很小。