將時間線拉長至1992年南玻A上市之時，長達24年的發(fā)展歷程中，南玻A的股權結構不斷分散化，如今被資本圍獵的命運或早已有跡可循。

　　有關南玻A(000012.SZ)的人事震動亂局還未平息，作為監(jiān)管機構的深交所卻連日發(fā)聲，問題直指原管理層曾南、吳國斌與前海人壽方在此次事件中是否存有一些違法違規(guī)之處。

　　11月17日，深交所向南玻A下發(fā)了兩封問詢函，主要涉及內容便是連日來，原管理團隊與前海人壽方對外披露的有關股權激勵方案內幕，且要求前海人壽解釋目前行為是否符合險資投資股權的有關辦法。

　　高管離職、前途難測，眼下，南玻A正在經歷上市以來前所未有的巨震。

　　昔日貴族

　　南玻集團可謂銜玉而生。1984年，南玻集團前身“中國南方玻璃有限公司”成立，為中外合資企業(yè)，注冊資金50萬美元。初始的四家股東聲名顯赫，分別為香港招商輪船(601872,股吧)股份有限公司、深圳市建材工業(yè)集團(下稱深圳建材)、中國北方工業(yè)公司(下稱北方工業(yè))、廣東國際信托投資公司(下稱廣東信托)。

　　其后，公司進行股份制改革，并在1992年實現(xiàn)A、B股同時上市，成為中國最早的上市公司之一。

　　在上市之時，南玻A的股權結構便十分分散，分別為深圳建材、北方工業(yè)、招商局控股有限公司(下稱招商局)、廣東信托，持股比例分別為15.36%、15.36%、13.39%、11.97%。

　　招商局官網顯示，2001年，其逐步退出了鋼鐵、玻璃等自身無競爭優(yōu)勢的業(yè)務。也從此開始，招商局逐步減持其所持南玻A股份，在前十大股東中消失。而除了北方工業(yè)外，上市之初的其他幾個大股東也均從南玻A歷史中消失。

　　據21世紀經濟報道記者梳理資料，隨著股權分置改革結束，南玻A重要股東伴隨著限售股份解禁開始一路減持。

　　此外， 2007年，中信證券(600030,股吧)和平安信托通過增發(fā)介入南玻A，不過二者自2010年退出。

　　實際上，到2011年至2015年前海人壽舉牌前，南玻A的股權分布保持較為穩(wěn)定的結構。北方工業(yè)、新通產實業(yè)開發(fā)有限公司(下稱新通產)、深國際控股有限公司(下稱新國際)三家以3%左右的持股比占據了前三大股東席位。

　　但前海人壽的敲門打破了這漫長的20多年的股權分散格局。

　　自2015年3月開始買入，目前，前海人壽及其一致行動人共持有南玻A24.39%股份。

　　前海人壽何以看中南玻A?北京一位原上市公司董事長對記者分析稱，在當前流動性泛濫的情況下，資金無處可去，只能在金融系統(tǒng)內部空轉，所以聰明的資本開始挑選質地好的標的，將資本落到實處。

　　事實上，作為玻璃行業(yè)的龍頭公司，雖然遭遇行業(yè)景氣度下滑等不利因素，但2016年以來，南玻A的經營業(yè)績實現(xiàn)逆勢增長，三季報數據顯示，歸屬于母公司股東的凈利潤為7.1億元，較上年同期增長81%。

　　“同萬科的狀況類似，股權分散無實際控制人、經營良好、現(xiàn)金流穩(wěn)定的公司，在當前資產荒的背景下，更容易成為資本獵物�！北本┮患宜侥紮C構合伙人指出。

　　爭端爆發(fā)始末

　　在高管集體辭職之前，作為控股股東的前海人壽與管理層之間的矛盾并未公開化。

　　事實上，8月23日，在接受機構調研時被問及前海人壽對公司有何影響，原董秘丁九如回應，“目前對公司經營沒有什么影響。從公司來講，不管股東結構如何調整，曾董事長及集團管理層都將履行好職業(yè)經理人角色，把公司經營好�！�

　　而前海人壽也一直在扮演財務投資者的角色。其在數次舉牌時均表示，增持理由為看好公司未來發(fā)展。

　　“實際控制人不可能長期不介入公司運營，不可能不實施自己的戰(zhàn)略意圖。這種意圖很可能跟經營團隊原來的戰(zhàn)略規(guī)劃、發(fā)展理念有矛盾，所以出現(xiàn)現(xiàn)在這種局面倒是必然。即使前海人壽僅僅是投資，也存在是否信任經營團隊的問題�！鼻笆鲈�上市公司董事長認為。

　　該人士補充說，“根據現(xiàn)在的上市公司治理結構，控股股東肯定是管理層的老板，管理層肯定得服從控股股東，要不然管理層不可能生存下去。”

　　而在11月17日市場上廣泛傳播著的一份中國南玻集團有限公司下發(fā)的《告全體員工書》，最終也被證實并非南玻A所發(fā)。