綿石投資(000609.SZ)一紙讓殼萬(wàn)達(dá)商業(yè)未果的公告，引發(fā)的風(fēng)波正在持續(xù)發(fā)酵，雙方一來(lái)二去，隔空對(duì)掐，“羅生門”戲碼正在上演。

　　雖然萬(wàn)達(dá)商業(yè)明確表示，綿石投資擅自發(fā)布“終止萬(wàn)達(dá)商業(yè)重組”公告系單方炒作行為，但后者在對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者的最新回復(fù)中卻稱公司系“據(jù)實(shí)說(shuō)明”。

　　雙方這么一鬧騰，均未有所損傷，似乎反倒是更加向市場(chǎng)表明了“心思”。綿石投資的殼股身份自是已經(jīng)昭然天下，萬(wàn)達(dá)商業(yè)也向外界傳遞了回歸A股的決心和策略。而多位投行人士表示，目前中概股回歸總體處于停滯狀態(tài)，萬(wàn)達(dá)商業(yè)A股上市或面臨壓力。

　　隔空互掐 誰(shuí)在說(shuō)謊?

　　讓殼萬(wàn)達(dá)商業(yè)，到底是綿石投資有意炒作，還是萬(wàn)達(dá)一方狠心回避?是前者認(rèn)為的“曾經(jīng)擁有”，還是后者所說(shuō)的“擦肩而過(guò)”?無(wú)論事實(shí)究竟如何，綿石投資都已收獲兩個(gè)漲停，而萬(wàn)達(dá)商業(yè)也借此事賺足了市場(chǎng)眼球。

　　“該說(shuō)明的我們都已經(jīng)據(jù)實(shí)充分說(shuō)明了，不想再繼續(xù)重復(fù)了�！睂�(duì)于外界一再追問(wèn)公司到底是否曾與萬(wàn)達(dá)洽談借殼一事，綿石投資顯然因?yàn)榛卮鹛�多次，而有些怨氣了�?/p>

　　11月23日下午，綿石投資證券投資部相關(guān)人士再度對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，萬(wàn)達(dá)方面的確就借殼一事主動(dòng)聯(lián)系公司，最終因雙方在時(shí)間安排上沒(méi)能達(dá)成一致，終止了繼續(xù)洽談。

　　綿石投資的上述回答，實(shí)際上在隔空回應(yīng)前一日萬(wàn)達(dá)商業(yè)的“借殼系炒作一說(shuō)”。

　　11月22日，在綿石投資公告與萬(wàn)達(dá)重組談判失敗后，萬(wàn)達(dá)“怒”而發(fā)聲，稱綿石投資是通過(guò)中介機(jī)構(gòu)主動(dòng)推薦給萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的，雙方只進(jìn)行初步接觸，未就萬(wàn)達(dá)商業(yè)重組進(jìn)行正式協(xié)議談判，也未達(dá)成任何一致意向。綿石投資公司擅自發(fā)布“終止萬(wàn)達(dá)商業(yè)重組”公告完全屬于單方炒作行為，與萬(wàn)達(dá)集團(tuán)無(wú)關(guān)。

　　不過(guò)，綿石投資顯然不認(rèn)可萬(wàn)達(dá)一方口中雙方“蜻蜓點(diǎn)水”的關(guān)系，更不愿意戴上“炒作”的帽子。

　　“2016年9月中，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)主管負(fù)責(zé)人主動(dòng)聯(lián)系綿石投資，提議就萬(wàn)達(dá)商業(yè)重組上市進(jìn)行協(xié)商，過(guò)程中未見(jiàn)任何中介機(jī)構(gòu)參與。包括萬(wàn)達(dá)集團(tuán)三名副總裁在內(nèi)的雙方多名高管，多次直接談判，就重組方案的核心條款達(dá)成初步共識(shí)，并形成文件草案。“綿石投資上述人士這樣向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》證實(shí)道。該人士并稱，相關(guān)說(shuō)明，公司已通過(guò)媒體回復(fù)渠道進(jìn)行了發(fā)布，不再累述。

　　值得一提的是，雖然綿石投資聲稱曾就借殼“形成文件草案“，但從此前的停牌公告中，并未尋得相關(guān)草案蹤跡。

　　對(duì)此，一資深投行人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，一般重組開(kāi)始會(huì)停牌一周左右，接下來(lái)雙方達(dá)成意向協(xié)議或者備忘錄會(huì)公告，若沒(méi)有，或重組失敗，則上市公司不會(huì)選擇公告交易對(duì)手。在該人士看來(lái)，綿石投資確有搭萬(wàn)達(dá)“便車”的嫌疑�！半p方應(yīng)該是談了，但沒(méi)到具體借殼的份上�！彼�認(rèn)為，綿石投資借此事向市場(chǎng)明確了公司想要賣殼的意向。

　　對(duì)于這樣的炒作質(zhì)疑，綿石投資的回答則是，公司因重組方案進(jìn)行商洽的事項(xiàng)，屬于復(fù)牌公告應(yīng)披露的范圍。

　　實(shí)際上，在外界看來(lái)，此次綿石投資和萬(wàn)達(dá)的借殼“羅生門”，重點(diǎn)不是誰(shuí)在說(shuō)謊，而是雙方各有訴求。

　　一位券商投行高管認(rèn)為，雙方出現(xiàn)互掐或可能是因?yàn)閮r(jià)格沒(méi)談攏鬧掰了�！熬d石并不想放棄這一機(jī)會(huì)，借此把自己的殼價(jià)值先在市場(chǎng)上兌現(xiàn)出來(lái)，越掐越漲。”上述券商投行高管表示。

　　從股價(jià)來(lái)看，綿石投資已收獲兩個(gè)漲停。而另一方萬(wàn)達(dá)商業(yè)，則借此事向外界傳遞了公司回歸A股的決心和策略。

　　賣殼繼續(xù) 買殼承壓?

　　于涉事雙方而言，這么一鬧騰似乎更將二者的“心思”傳遞給了市場(chǎng)。一廂綿石投資亮明殼資源身份;另一廂萬(wàn)達(dá)商業(yè)緊鑼密鼓籌備回歸A股，只是這次的“牽手失敗”是否也有中概股回歸受限原因，備受市場(chǎng)關(guān)注的萬(wàn)達(dá)商業(yè)又將會(huì)如何上市?

　　經(jīng)歷此次“互掐”事件，綿石投資站在了市場(chǎng)的聚光燈之下。上市20余載的綿石投資主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)過(guò)多次變更，由此前的以生產(chǎn)、銷售石油化工催化劑、精細(xì)化工產(chǎn)品和氧、氮?dú)獾瓤諝庵破窞橹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)，到2005年開(kāi)始向房地產(chǎn)綜合開(kāi)發(fā)方向轉(zhuǎn)型，而如今主營(yíng)業(yè)務(wù)以直接投資業(yè)務(wù)為主，為此該公司在今年7月份由綿世股份更名為綿石投資。

　　在業(yè)內(nèi)看來(lái)，目前的綿石投資已成為一個(gè)徹底的殼資源，并沒(méi)有打算做實(shí)業(yè)，賣殼之心昭然天下。綿石投資目前總股本為2.98億元，最新市值為51.60億元(截至11月23日收市);股權(quán)結(jié)構(gòu)上，該公司股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，今年三季度第一大股東僅持股10.34%，其實(shí)際控制人直接和間接持股合計(jì)不足20%。

　　對(duì)此，有市場(chǎng)人士認(rèn)為，綿石投資此次與萬(wàn)達(dá)商業(yè)失之交臂可能也有受其體量不夠大影響，另外實(shí)際控制人持股較少，無(wú)法無(wú)法轉(zhuǎn)讓給借殼方太多。不過(guò)，上述資深投行人士則認(rèn)為，體量大小并無(wú)大礙，此前也有小體量裝大資產(chǎn)的案例。

　　截至今年9月20日萬(wàn)達(dá)商業(yè)(03699.HK)退市之時(shí)，其總市值為2376.86億港元，總股本為45.27億股。萬(wàn)達(dá)商業(yè)2015年凈利潤(rùn)為299.71億元。

　　綿石投資的“出嫁”之旅或許還將繼續(xù)。擺在萬(wàn)達(dá)商業(yè)面前也仍舊是A股上市之路，只是這條路該如何走成為關(guān)注點(diǎn)。

　　“目前中概股回歸總體處于一種暫停的狀態(tài)。”一位深耕IPO領(lǐng)域的券商投行人士表示，自此前證監(jiān)會(huì)表態(tài)研究中概股回歸相關(guān)方案之后，似乎只有一家上市已成既定事實(shí)的公司獲批之外，其他項(xiàng)目均被按下暫停鍵。

　　今年5月6日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍在例會(huì)上表示，正對(duì)這類企業(yè)通過(guò)IPO、并購(gòu)重組回歸A股市場(chǎng)可能引起的影響進(jìn)行深入分析研究。

　　對(duì)此，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，萬(wàn)達(dá)商業(yè)回歸A股或許也與監(jiān)管政策限制有關(guān)�！澳壳皩�(duì)于萬(wàn)達(dá)來(lái)說(shuō)，借殼回歸A股面臨較大壓力�！鄙鲜鲑Y深投行人士表示。

　　根據(jù)此前萬(wàn)達(dá)私有化項(xiàng)目書(shū)顯示，萬(wàn)達(dá)商業(yè)計(jì)劃在2018年8月31日前完成上市。如果公司在退市滿兩年或2018年8月31日之前未能在內(nèi)地主板市場(chǎng)上市，大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)將回購(gòu)全部股份，并向海外及境內(nèi)投資者分別支付12%和10%的利息。

　　不過(guò)，上述深耕IPO領(lǐng)域的券商投行人士認(rèn)為，IPO提速將是中共十九大召開(kāi)之前的一個(gè)重點(diǎn)內(nèi)容，萬(wàn)達(dá)商業(yè)排隊(duì)上市也可能問(wèn)題不大，排隊(duì)需要2年左右時(shí)間，但排隊(duì)過(guò)程中的情形可能要具體分析。

　　“萬(wàn)達(dá)商業(yè)回歸A股是肯定的，目前采取的策略也是IPO和重組上市一起操作，IPO已經(jīng)在排隊(duì)了，排得還挺靠前，最后是哪個(gè)合適用哪個(gè)。”22日，萬(wàn)達(dá)內(nèi)部人士接受媒體采訪如是稱。