上周中國資本市場的肅殺讓人心驚肉跳。美聯(lián)儲鷹派加息引爆全球市場對未來大趨勢預(yù)期發(fā)生轉(zhuǎn)向，國內(nèi)一周之內(nèi)兩次出現(xiàn)股債匯“三殺”， 在岸人民幣跌破6.96創(chuàng)逾八年半新低，離岸接近6.97創(chuàng)紀(jì)錄新低;受債券違約、某基金公司貨基爆倉和國海證券債券負(fù)責(zé)人失聯(lián)等傳聞影響，上周四中國5年期、10年期國債期貨盤中雙雙跌停，創(chuàng)了上市以來首次跌停，債市間流動性緊張到了極點;A股也無法獨(dú)善其身，滬指周跌3.4%，創(chuàng)了8個月來最大周跌幅。

　　上周中央經(jīng)濟(jì)工作會議重磅召開，周五的會議公報強(qiáng)調(diào)：2017年要繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，要把防控金融風(fēng)險放到更加重要的位置，下決心處置一批風(fēng)險點，著力防控資產(chǎn)泡沫，提高和改進(jìn)監(jiān)管能力，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險。

　　市場對此解讀認(rèn)為，流動性拐點顯現(xiàn)，2017年貨幣政策恐將不如今年寬松，并且中央把防控金融風(fēng)險擺在了更加重要的位置，金融領(lǐng)域去杠桿明年恐怕會更加堅決。債市、房市、股市恐都將存在更嚴(yán)格的去杠桿壓力。

　　上周受資本市場波動影響，央行加大流動性呵護(hù)。央行上周五對19家金融機(jī)構(gòu)開展MLF操作共3940億元，其中6個月2070億元、1年期1870億元，利率與上期持平。此外消息人士稱，證監(jiān)會還指導(dǎo)部分券商債券做市機(jī)構(gòu)，繼續(xù)向市場提供雙邊報價，且不要設(shè)置交易對手限制。

　　本周一，央行繼續(xù)公開市場凈投放，今日將進(jìn)行億元950億元7天期逆回購操作，300億元14天期逆回購操作，550億元28天期逆回購操作，今日將有1150億逆回購到期。今日凈投放650億元。另外，公開市場本周共6300億元逆回購到期，周一至周五的逆回購到期量分別為1150億元、850億元、1200億元、1600億元和1500億元，無央票和正回購到期。另外，周二還將有600億元國庫現(xiàn)金定存到期。

　　另外，人民幣中間價在上周連續(xù)下調(diào)后，今日上調(diào)196點，報6.9312，結(jié)束三連跌。不過國債期貨今日再度下跌，10年期國債期貨開盤大跌逾1%。

　　今日A股繼續(xù)延續(xù)震蕩下挫，兩市早盤低開，滬指開盤報3120.7點，跌0.07%。深成指開盤報10330.61點，跌0.04%。創(chuàng)業(yè)板開盤報1995點，跌0.16%。全天震蕩陰跌格局，盤中熱點散亂，交投十分低迷，除農(nóng)業(yè)板塊和國資改革板塊外，熱點板塊效應(yīng)不多，題材股下跌較大，拖累創(chuàng)業(yè)板跌幅較多，一度跌超1%，截止收盤，上證綜指收報3118.08點，下跌0.16%，成交額1745億元。深成指收報10283.16點，下跌0.5%，成交額2251.1億元。創(chuàng)業(yè)板收報1980.41點，下跌0.89%，成交額516.8億元。

　　板塊方面，草甘膦、農(nóng)機(jī)、種植業(yè)、深圳國資改革、上海國資改革、電力改革、兩桶油等板塊漲幅居前，網(wǎng)絡(luò)安全、新股與次新股、國產(chǎn)軟件、4G、銀行、證券等板塊跌幅較大。

　　截止12月16日，上交所融資余額報5475.45億元，較前一交易日減少18.7億元;深交所融資余額報4010.27億元，減少16.98億元;兩市合計9485.72億元，減少35.68億元。兩市融資余額回落。

　　本周分析師重點關(guān)注的是“中央經(jīng)濟(jì)會議”，此次會議傳達(dá)出“穩(wěn)字當(dāng)頭、重實防虛”的信號，政策環(huán)境轉(zhuǎn)緊信號或?qū)⑹故袌龆唐诔袎�。廣發(fā)陳杰建議在最近市場調(diào)整之后，對明年的“春季躁動”倒是可以期待。

　　長江證券陳果判斷：中央經(jīng)濟(jì)工作會議對經(jīng)濟(jì)的“穩(wěn)中求進(jìn)”目標(biāo)沒有改變，未來如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)下滑，我們認(rèn)為貨幣政策對穩(wěn)增長的側(cè)重將上升，2017年地產(chǎn)周期回落背景下，貨幣環(huán)境需要維持適度寬松格局，實際上和2016年相比并不會有顯著變化。對于2017年的政策主題投資起到了提綱挈領(lǐng)的指導(dǎo)作用。具體來看，我們認(rèn)為混改、新農(nóng)業(yè)、一帶一路、債轉(zhuǎn)股為重點關(guān)注的四大政策主題。

　　國信證券認(rèn)為此次會議傳達(dá)出“穩(wěn)字當(dāng)頭、重實防虛”的信號：中央經(jīng)濟(jì)工作會議整體基調(diào)為穩(wěn)字當(dāng)頭，重實防虛;近期債市波動較大，但流動性困局與季節(jié)性資金緊張等暫時性因素消退后，利率將再次回落，不必過度擔(dān)憂股市的估值收縮。在基本面平穩(wěn)和復(fù)蘇預(yù)期未證偽下，市場仍將震蕩向上，可借年末調(diào)整來布局明年。

　　興業(yè)王德倫認(rèn)為：中央經(jīng)濟(jì)工作會議再度釋放政策環(huán)境轉(zhuǎn)緊信號，市場繼續(xù)承壓，風(fēng)格難切換：本周流動性收緊預(yù)期蔓延，市場出現(xiàn)“股債匯”三殺，我們認(rèn)為貨幣環(huán)境轉(zhuǎn)緊還在繼續(xù)，影響或也不止于此，當(dāng)出現(xiàn)流動性環(huán)境或風(fēng)險偏好改善信號前，對當(dāng)下到明年一季度的行情我們依然維持謹(jǐn)慎。