針對(duì)資本市場(chǎng)頻繁、單次金額過(guò)大的再融資等行為，2月17日，證監(jiān)會(huì)對(duì)《上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》的部分條文進(jìn)行了修改，上市公司申請(qǐng)非公開(kāi)發(fā)行股票的數(shù)量不得超過(guò)本次發(fā)行前總股份的20%，同時(shí)，再融資董事會(huì)決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個(gè)月。

　　證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸表示，證監(jiān)會(huì)對(duì)《上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》的部分條文進(jìn)行了修改，規(guī)范上市公司再融資。為了實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過(guò)渡，在適用時(shí)效上，《實(shí)施細(xì)則》和《監(jiān)管問(wèn)答》自發(fā)布或修訂之日起實(shí)施，新受理的再融資申請(qǐng)即予執(zhí)行，已經(jīng)受理的不受影響。

　　當(dāng)前再融資存過(guò)度融資和套利行為

　　現(xiàn)行上市公司再融資制度自2006年實(shí)施，如今已有一些問(wèn)題相繼暴露。

　　自去年底起，有關(guān)再融資收緊和調(diào)整規(guī)則的預(yù)期就不斷高漲。

　　今年1月20日，證監(jiān)會(huì)例行發(fā)布會(huì)釋放了再融資制度調(diào)整的重要信號(hào)。證監(jiān)會(huì)稱，上市公司再融資目前存在過(guò)度融資、融資結(jié)構(gòu)不合理、募資使用隨意性大等問(wèn)題，下一步將對(duì)頻繁融資、單次融資金額過(guò)大等采取限制措施。同時(shí)，已運(yùn)行十年的再融資制度也將予以優(yōu)化調(diào)整。

　　2月17日，鄧舸表示，有些公司脫離公司主業(yè)發(fā)展，頻繁融資。有些公司偏項(xiàng)目、炒概念，跨界進(jìn)入新行業(yè)，融資規(guī)模遠(yuǎn)超過(guò)實(shí)際需要量。有些公司募集資金大量閑置，頻繁變更用途，或者脫實(shí)向虛，變相投向理財(cái)產(chǎn)品等財(cái)務(wù)性投資和類金融業(yè)務(wù)。

　　同時(shí)，鄧舸稱，已上市公司非公開(kāi)發(fā)行定價(jià)機(jī)制選擇存在較大套利空間，廣為市場(chǎng)詬病。同時(shí)，已上市公司再融資品種結(jié)構(gòu)失衡，可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股等股債結(jié)合產(chǎn)品和公發(fā)品種發(fā)展緩慢。

　　分析稱鼓勵(lì)脫虛向?qū)?規(guī)范資金投向

　　北京某大型券商投行部人士對(duì)新京報(bào)記者表示，從當(dāng)前的調(diào)整來(lái)看，監(jiān)管層對(duì)于上市公司再融資脫虛向?qū)嵉膶?dǎo)向較為明確，再融資項(xiàng)目數(shù)量和融資規(guī)模會(huì)有一定的影響。若再融資是與主業(yè)相關(guān)且融資規(guī)模適當(dāng)，不管政策怎么變，受沖擊影響不大。

　　昨日，證監(jiān)會(huì)表示，下一步，將按照依法監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管、全面監(jiān)管的要求,繼續(xù)強(qiáng)化再融資發(fā)行監(jiān)管工作，督促保薦機(jī)構(gòu)梳理在審項(xiàng)目并開(kāi)展自查。進(jìn)一步規(guī)范募集資金投向，繼續(xù)加強(qiáng)監(jiān)管理財(cái)產(chǎn)品等資金參與非公開(kāi)發(fā)行認(rèn)購(gòu)，強(qiáng)化證監(jiān)局對(duì)募集資金使用的現(xiàn)場(chǎng)檢查。

　　2016年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)已加強(qiáng)上市公司再融資監(jiān)管，嚴(yán)格審核并嚴(yán)格規(guī)范募集資金投向;多家上市公司撤回再融資申請(qǐng)，調(diào)減再融資金額。

　　值得注意的是，近期有多家上市公司調(diào)整非公開(kāi)發(fā)行方案，上述文件中有關(guān)融資規(guī)模、募投資金、使用等內(nèi)容也在調(diào)整中有所呼應(yīng)。

　　怡亞通2月14日發(fā)布公告稱，調(diào)整非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金用途和金額等。調(diào)整后的方案取消了以14億元募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目，互聯(lián)網(wǎng)O2O傳媒平臺(tái)項(xiàng)目募集資金投資金額減少了6.22億元，互聯(lián)網(wǎng)O2O金融服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目則已從募投項(xiàng)目中退出。

　　此外，與怡亞通同天公告的百川股份、九安醫(yī)療、海南瑞澤等，也都不同程度縮減了募資規(guī)模。

　　上述券商投行人士指出，募集資金監(jiān)管也將會(huì)是未來(lái)再融資新規(guī)調(diào)整的重要內(nèi)容。其表示，未來(lái)的監(jiān)管重點(diǎn)應(yīng)強(qiáng)化對(duì)募投項(xiàng)目的實(shí)質(zhì)性審核，此外也應(yīng)對(duì)以募集資金購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品、變更募投項(xiàng)目的加強(qiáng)審核。