銀行發(fā)售的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品近年來備受居民歡迎，但大數(shù)據(jù)調(diào)查顯示，想要獲得預(yù)期最高收益率“難于上青天”，1/3的產(chǎn)品實(shí)際收益率為“保底”的最低預(yù)期收益率，“高大上”的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品僅僅是“看上去很美”。

　　收益區(qū)間巨大

　　實(shí)際收益率較低

　　走進(jìn)商業(yè)銀行大堂想要辦一筆存款，不少消費(fèi)者往往會遭遇“不如買結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品”的勸說，承諾的最高收益率動輒高達(dá)20%，準(zhǔn)入資金門檻又低至數(shù)萬元，資金的占用周期最短只要一個月�！翱瓷先ズ苊馈钡慕Y(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，真的是這樣嗎？

　　上海市消保委日前聯(lián)合上海師范大學(xué)商學(xué)院課題組，對上海消費(fèi)者可以購買的2016年上半年到期的17家商業(yè)銀行的8種掛鉤標(biāo)的627只產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)查，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，市售的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率“套路”多，容易導(dǎo)致投資者誤解，部分銀行銷售的產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)最高收益率其實(shí)“難于上青天”。

　　上海師范大學(xué)商學(xué)院副教授楊寶華說，多家銀行推出的產(chǎn)品均存在收益區(qū)間巨大，實(shí)際收益率較低的問題，“最高收益率看起來很高，但實(shí)現(xiàn)的可能性卻極低，這就給消費(fèi)者帶來了誤導(dǎo)�！�

　　以江蘇銀行的“聚寶財(cái)富專享4號（結(jié)構(gòu)性）1609期”為例，產(chǎn)品的預(yù)期最高收益率是18.50%，但最低收益率卻僅有1.50%，區(qū)間高達(dá)17%，該款產(chǎn)品的最終實(shí)際收益率也落在了最低收益率的1.50%。該產(chǎn)品的1512期預(yù)期收益率為2%到15%，按照產(chǎn)品發(fā)行前后的市場數(shù)據(jù)模擬測算顯示，其模擬實(shí)際預(yù)期收益率集中在2%至3%，從概率學(xué)上來說實(shí)現(xiàn)最高收益率“幾乎不可能”。

　　商學(xué)院課題組對627只結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行的測算還顯示，超過96%的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際收益低于平均預(yù)期最高收益5.8%，84%的產(chǎn)品實(shí)際收益率甚至低于2016年上半年面向普通個人投資者發(fā)行的封閉型理財(cái)產(chǎn)品的平均收益4.38%，33.33%的產(chǎn)品實(shí)際收益率為最低預(yù)期收益率。

　　值得注意的是，包括華僑銀行、星展銀行、廣發(fā)銀行等多家銀行產(chǎn)品預(yù)期最高收益率的實(shí)現(xiàn)程度偏低，恒生銀行62只預(yù)期最高收益率高于4.38%的產(chǎn)品中，最高收益的實(shí)際實(shí)現(xiàn)程度僅有6.3%。

　　627只產(chǎn)品

　　沒有一款公布交易對手信息

　　金融消費(fèi)領(lǐng)域長期以來爭議較大的問題之一，便是由于其領(lǐng)域?qū)�業(yè)度帶來的信息不對稱性。信息不對稱的存在本身是客觀的，但是，銀行在其中究竟是主動作為公開信息，還是有意加劇和利用這種不對稱性？

　　楊寶華說，和傳統(tǒng)的理財(cái)產(chǎn)品不同的是，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品收益一般是將存款、零息債券等固定收益產(chǎn)品和金融衍生品組合在一起，其中金融衍生品的部分回報(bào)往往取決于掛鉤資產(chǎn)的表現(xiàn)，但其變動也不完全是與標(biāo)的進(jìn)行“全掛鉤”，這樣的新型金融產(chǎn)品，其復(fù)雜性遠(yuǎn)非普通消費(fèi)者可以理解。

　　課題組調(diào)查發(fā)現(xiàn)，627只商業(yè)銀行銷售的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，沒有一款產(chǎn)品公布交易對手信息�！敖Y(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品是銀行自行設(shè)計(jì)的還是從其他機(jī)構(gòu)購買來的？產(chǎn)品中衍生品的部分投資去向經(jīng)過哪些金融機(jī)構(gòu)？沒有足夠的信息，消費(fèi)者就難以判斷產(chǎn)品的風(fēng)險系數(shù)�！睏顚毴A說。

　　銀行結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品還存在關(guān)鍵信息披露不足，披露缺乏統(tǒng)一規(guī)范的問題。調(diào)查顯示，南洋商業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、星展銀行等信息披露內(nèi)容完整性較差，披露信息不全面；星展銀行、渣打銀行、華僑銀行沒有提供產(chǎn)品說明書。

　　上海師范大學(xué)商學(xué)院院長茆訓(xùn)誠說，銀行能否成為金融市場有效性的主導(dǎo)者，取決于信息是否對稱、交易行為是否公正透明，但一些銀行卻心存僥幸，不僅不主動消除信息不對稱，還人為制造“主動性不對稱”。

　　“銀行應(yīng)少講些數(shù)字、多講點(diǎn)良心”

　　“不講實(shí)現(xiàn)可能性，只宣傳最高收益率，就是耍金融流氓�！鄙虾Ｊ邢�保委副秘書長唐健盛說，部分銀行宣傳的最高收益率就好像“拋硬幣”的結(jié)果是否真的有可能豎立起來，“只對消費(fèi)者宣傳會豎立起來，不說實(shí)際發(fā)生的可能性近乎零，這樣的做法顯然是不誠信、不靠譜的，在商業(yè)銀行已經(jīng)不再是一家獨(dú)大的今天，銀行更應(yīng)該少講些數(shù)字、多講點(diǎn)良心。”

　　茆訓(xùn)誠說，和其他銷售結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的渠道不同的是，消費(fèi)者對銀行的信任度非常高。他建議，銀行在進(jìn)行設(shè)計(jì)產(chǎn)品時應(yīng)開展壓力測試，盡可能做到信息公正，促進(jìn)市場有效性。

　　楊寶華說，金融產(chǎn)品不斷創(chuàng)新發(fā)展，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)成為市售的主流金融產(chǎn)品之一，目前國內(nèi)對其監(jiān)管依然停留在2005年銀監(jiān)會下發(fā)的《商業(yè)銀行個人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，這一辦法將結(jié)構(gòu)性存款（尤其是衍生品部分）業(yè)務(wù)納入綜合理財(cái)業(yè)務(wù)范疇，而沒有針對產(chǎn)品特性的精細(xì)監(jiān)管�！皣�際金融危機(jī)后，英國金融監(jiān)管部門進(jìn)行的系列動作值得借鑒。英國要求對結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期最高收益率的概率進(jìn)行公布，而且對信息披露包括對手方等也有系列詳盡的要求，這些都是可以借鑒的針對性監(jiān)管要求�！�