2月1日，IMF正式宣布，人民幣將以10.92%的權重被納入特別提款權(SDR)貨幣籃子。

　　此番人民幣加入SDR，在一些市場人士看來乃“意料之中”。而從12月首日A股二級市場的表現(xiàn)來看，投資者并沒有“買賬”：當日滬指低開，后來震蕩上行截至張濤⒄0.32%，全天振幅1.91%;創(chuàng)業(yè)板指則下跌了0.64%，振幅2.96%。

　　分析人士指出，人民幣納入SDR，對債市是利好，將為債券市場帶來增量資金;對股市而言，短期的影響很有限，而在宏觀經(jīng)濟的不景氣及打新的影響以及未來美聯(lián)儲加息的預期下，A股的不穩(wěn)定性加大。

　　而《第一財經(jīng)日報》記者也注意到，“死多頭”公募也少見地表示要降低倉位，謹慎操作。

　　短期對股市影響有限

　　12月1日，11月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)發(fā)布，該指數(shù)在上個月持平于49.8之后又重新下行，下跌0.2個百分點至49.6。需要看到的是，中型和小型企業(yè)PMI指數(shù)繼續(xù)惡化，在11月分別跌至48.3和44.8，創(chuàng)2012年2月有觀測值以來的新低——顯示廣大中小企業(yè)依然面臨巨大的困難。

　　上周五A股市場的大幅下跌拖累了股指表現(xiàn)，上證綜指周跌幅為5.35%，深證成指一周下跌5.83%，創(chuàng)業(yè)板指也下跌了5.38%。來到12月首日，創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)跌勢，當日振幅近3個點，大盤在地產(chǎn)板塊的帶動下勉強收紅。

　　盡管IMF正式宣布人民幣加入SDR，但二級市場并沒有因此受到太多鼓舞。多位分析人士一致指出，人民幣納入SDR，對股市而言短期影響極其有限，長期可視為利好。

　　“SDR是一種權利或者說是一種貨幣符號而非實物的貨幣或者黃金，人民幣加入SDR之后也很難看到被動的配置需求�！睖�上一家上市券商的策略分析人士表示。

　　當然長期來說，人民幣納入SDR具有很強的象征意義，表示人民幣正式具備了國際儲備貨幣的地位，意味著人民幣的可兌換性和安全性得到了IMF的背書。隨著更多新興市場資金參與到中國的資本市場中來，也有助于促進A股指數(shù)納入MSCI。

　　不過，短期而言，股市層面的利空因子多于利好。11月PMI數(shù)據(jù)顯示，PMI繼續(xù)在榮枯線以下，各項指標全面回落，顯示出經(jīng)濟低迷。

　　“企業(yè)利潤下滑也打擊了投資者的信心，此次IPO重啟后依然保留了預繳款制度，‘賣老打新’對市場資金的沖擊依然較大。未來還有美聯(lián)儲加息，資本流入也具有一定的壓力�！币晃煌顿Y經(jīng)理向本報指出。

　　“對于股市短期而言，我們認為對于價值股的估值修復有一定的影響。到了年底，風格切換的預期有一些增強，比較看好有基本面支撐的房地產(chǎn)以及有色煤炭等大宗商品短期表現(xiàn)的機會�！痹撋虾Ｉ鲜腥�商策略分析人士表示。

　　基金公司忙打新

　　對于“入籃”后的人民幣匯率走勢，一些機構投資者比較謹慎，也使得“入籃”的利好效應被打折扣。

　　上述投資經(jīng)理認為，從技術上看，上周五的大跌后市場的右側(cè)走勢遭到嚴重破壞，跌破短中期均線的支撐，在破警戒位后止損減倉十分必要，而人民幣加入SDR后的匯率波動等因素帶來的影響也要注意。

　　由于明年開始IPO將實行新政，最后的28只新股依然采用老辦法。因此為趕上“最后的盛宴”，基金公司正在全力加速。《第一財經(jīng)日報》記者注意到，在剛剛過去的一周，募集資金規(guī)模達到250.55億元，其中打新基金貢獻41%的規(guī)模。

　　而在11月16日到20日這一周更甚，這周募集資金規(guī)模合計477.73億元，其中打新基金規(guī)模貢獻76%。從基金發(fā)行類型看，打新基金至少占七成。

　　為了保證收益，不少基金公司都給打新基金設立了30億元左右的規(guī)模限制，實際發(fā)行規(guī)模多在25億元左右。該類打新基金還有一個新特點，就是密集設立C類份額，降低申購贖回費率以吸引資金申購。

　　“市場不確定性短期有所增加，要注意打新對市場的抽血的影響，并適當減倉前期被過分炒作但業(yè)績難以支撐的較高估值的個股。”深圳一位券商系公募基金經(jīng)理表示。

　　對債市而言，該基金經(jīng)理認為，經(jīng)歷過11月份的小幅調(diào)整后，債券的配置價值有所提升，隨著資金面和國際市場擾動趨于明朗，年底可能迎來機構備戰(zhàn)明年的配置行情�！氨３诌m度的倉位和中長久期，優(yōu)選基本面較好的城投債和公司債，密切關注信用風險。”他說。

　　債市受益明顯

　　有機構預測，各國央行在人民幣正式入籃后將增加近7000億美元的人民幣資產(chǎn)配置，再加上主權基金、市場主體的配置需求，總規(guī)�？蛇_1萬億美元以上。

　　招商證券的一份研究報告指出，外國投資者比重越高，則國債長期利率相對越低。葡萄牙央行的研究結(jié)果便顯示，2000年~2006年間外國投資者增持1個百分點的歐元區(qū)國債壓低歐元區(qū)長期利率13個bp。按招商證券的樂觀預測，增量資金一年到位占比增加11.55%，收益率將下行80bp~104bp。

　　“國內(nèi)債券較高的收益率吸引外資的進入，同時目前中國對人民幣匯率市場的改革減小了匯率的對沖成本，有利于國內(nèi)債券收益率的下行。”一位債券分析師也解釋道。

　　該債券分析師進一步指出，對債市而言無疑是利好。由于人民幣加入SDR成為儲備貨幣，中國債市將具有更大的市場容量和更好的風險收益特性，人民幣債券國際投資者占比提升，債市容量也將加大。

　　“人民幣成為全球硬通貨后，人民幣債券尤其是有國家信用背書的債券，會成為受歡迎的人民幣資產(chǎn)�！币晃换�金公司人士便認為，人民幣債券具有巨大的潛在境外需求，并且各配置主體更可能選擇國債這種較高收益的安全資產(chǎn)。

　　不過，有分析也指出人民幣加入SDR短期對債券的直接影響有限�！爱斍翱鄢�中國以后的國際外匯儲備大概7.5萬億，人民幣加入SDR之后，假如比重從1%上升到3%，對應人民幣資產(chǎn)是1500億美元的需求，這些需求在3到5年內(nèi)實現(xiàn)的話，每年的新增也就是300億到500億美元�！痹诒緢笥浾邊⒓拥囊粋�電話會議中，一位分析人士便表示，相較于中國外匯市場的交易量和跨境資本的流動量來看，實際上是非常小的。