8月16日晚間，中國聯(lián)通發(fā)布重磅重組預(yù)案，混改推進(jìn)超預(yù)期。盡管隨后公司撤回預(yù)案，不過改革基本內(nèi)容浮出水面，昨日市場(chǎng)中諸多混改相關(guān)領(lǐng)域隨之大漲，通信、軍工、鐵路等領(lǐng)域尤其明顯。這些板塊兼具滯漲低價(jià)特性，而且受益于并購重組預(yù)期，有望與優(yōu)質(zhì)成長并肩成為最重要的題材熱點(diǎn)。

　　混改概念火熱演繹

　　近期，A股市場(chǎng)中最大的熱點(diǎn)就是中國聯(lián)通混改方案的出爐，由于停牌近5個(gè)月，而且規(guī)模大、涉及面廣——引進(jìn)780億元戰(zhàn)略投資的混改方案顯示，國內(nèi)四大互聯(lián)網(wǎng)巨頭BATJ均入股，顯然超出市場(chǎng)預(yù)期。隨后，中國聯(lián)通深夜發(fā)布公告稱，因技術(shù)原因，公司已申請(qǐng)繼續(xù)停牌，將在三個(gè)交易日內(nèi)披露非公開發(fā)行預(yù)案和其他相關(guān)文件并復(fù)牌。

　　盡管如此，這并未影響昨日A股市場(chǎng)資金對(duì)相關(guān)概念的追捧熱情。昨日，與中國聯(lián)通相關(guān)的5G概念漲幅居首位，上漲3.5%;4G、IPV6、寬帶提速和國企混改指數(shù)均上漲超過2.2%，位居漲幅榜前列。武漢凡谷、邦訊技術(shù)一度漲停，大唐電信、潤欣科技、東方通信、通宇通訊、星網(wǎng)銳捷、中興通訊等紛紛上漲。

　　行業(yè)方面，由于互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛參與中國聯(lián)通混改，昨日計(jì)算機(jī)、通信等板塊盤中強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲;隨后，混合所有制改革涉及的采掘、建筑、交通運(yùn)輸、鋼鐵、軍工、機(jī)械等板塊均重拾升勢(shì)，周期性板塊隨之卷土重來。

　　個(gè)股方面，中船科技、中國核建、天房發(fā)展、洛陽玻璃、*ST佳電漲停;中國船舶、中船防務(wù)、鐵龍物流、中航電測(cè)、國電南自、中遠(yuǎn)�？亍⒅泻丝萍�、東方航空、文山電力也漲幅居前。

　　中信證券通信行業(yè)分析師許英博表示，中國聯(lián)通混改方案整體超預(yù)期，對(duì)運(yùn)營實(shí)體有積極促進(jìn)作用。引入垂直行業(yè)投資者業(yè)務(wù)有協(xié)同，依托中國聯(lián)通合作有望擴(kuò)展自身業(yè)務(wù)版圖提升盈利能力。

　　奏響國資改革最強(qiáng)音

　　今年是混改大年，6月以來，國企改革再次升溫。按照國務(wù)院國資委的要求，2017年要力爭(zhēng)在包括集團(tuán)層面的混改上有所突破，電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域混改應(yīng)邁出實(shí)質(zhì)性的步伐。2016年10月，首批混改試點(diǎn)單位名單公布，包括中國聯(lián)通、東航集團(tuán)、南方電網(wǎng)、哈電集團(tuán)、中國核建、中國船舶等央企被列入。

　　作為央企混改試點(diǎn)中唯一一家A+H股公司，中國聯(lián)通在混改中具有“紅旗手”的地位，將對(duì)其他國企的改革產(chǎn)生示范效應(yīng)。國企重組改革領(lǐng)域?qū)⒂幸淮蟛ㄐ碌耐顿Y機(jī)會(huì)。

　　除了中國聯(lián)通重磅混改方案橫空出世之外，8月15日，中國機(jī)械工業(yè)集團(tuán)與中國恒天集團(tuán)重組大會(huì)在北京召開，國資委要求積極穩(wěn)妥推進(jìn)恒天集團(tuán)混合所有制企業(yè)改革工作。

　　申萬宏源證券首席策略分析師王勝指出，國企改革正迎來新一輪的密集催化。從三個(gè)維度(中央和地方國企占比、國有和非國有企業(yè)的凈利率差額、行業(yè)類別)進(jìn)行篩選，未來重點(diǎn)改革領(lǐng)域可能集中在通信、機(jī)械設(shè)備、采掘、鋼鐵、化工、國防軍工、公用事業(yè)行業(yè)，與政策文件高度契合。

　　政策面上，8月15日證監(jiān)會(huì)對(duì)2013年以來的并購重組市場(chǎng)進(jìn)行了階段性總結(jié)，指出“并購重組已成為資本市場(chǎng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要方式”，定調(diào)了“并購重組是下一步工作重點(diǎn)”。近期，國務(wù)院又發(fā)布了吸引外資的重磅新政——《關(guān)于促進(jìn)外資增長若干措施的通知》，其中提出進(jìn)一步減少外資準(zhǔn)入限制，鼓勵(lì)外資參與國企混改等都有望刺激國企改革概念股的活躍。這些共同奏響了國資改革和并購重組的最強(qiáng)音�；旄母拍罟蛇�是會(huì)受到市場(chǎng)的重點(diǎn)關(guān)注，因此整體來說，估值比較低的央企在市場(chǎng)當(dāng)中的機(jī)會(huì)豐富。

　　申萬宏源證券指出，這可以看作是監(jiān)管層對(duì)并購重組地位的再次定調(diào)。目前我國正處于結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級(jí)、尋找增長新動(dòng)能、推動(dòng)戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新時(shí)代，同時(shí)國家在推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的過程中，也是將發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)擺在重要位置。可以預(yù)期，今年下半年A股上市公司并購重組的力度將進(jìn)一步加大。

　　三主線捕捉投資機(jī)會(huì)

　　中信建投證券指出，當(dāng)前，熱點(diǎn)切換正逐步得到市場(chǎng)的認(rèn)同并達(dá)成共識(shí)，上述事件使得國企改革概念股在熱點(diǎn)切換中占得一席之地，投資者可積極調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)。

　　神州牧基金指出，在方向選擇上可沿著三條主線：一是國家重大戰(zhàn)略相關(guān)標(biāo)的，如國企改革，包括混改、資產(chǎn)證券化、產(chǎn)業(yè)重組等國改動(dòng)作將進(jìn)入加速推進(jìn)階段;二是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)的周期品;三是所在板塊潛力可觀、估值相對(duì)合理的成長標(biāo)的。

　　國企改革方面，王勝指出，梳理近期的政策和案例，三條改革主線逐漸清晰：一是央企重組方面，國資委明確表態(tài)下半年要加速央企重組;二是混改方面，天津混改方案全面超預(yù)期，東航大尺度混改方案落地、上海浦東科投MBO、中國聯(lián)通引入戰(zhàn)投和員工持股等;三是國有投資和運(yùn)營公司，上海國方“母基金”掛牌、關(guān)于國有資本投資運(yùn)營公司的試點(diǎn)配套文件有望年內(nèi)披露。

　　并購重組方面，申萬宏源證券建議關(guān)注三類投資機(jī)會(huì)：一是國企改革類并購重組，關(guān)注軍工、公用事業(yè)、采掘等行業(yè)的大國企、小平臺(tái)類上市公司的資產(chǎn)注入和整體上市;二是關(guān)注醫(yī)藥生物、電子、計(jì)算機(jī)、通信、傳媒和環(huán)保等行業(yè)的橫向、縱向優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)鏈并購整合;三是關(guān)注主業(yè)經(jīng)營相對(duì)穩(wěn)健的上市公司向大健康、大消費(fèi)、新能源等新興領(lǐng)域的多元化優(yōu)質(zhì)并購機(jī)會(huì)。

　　華創(chuàng)證券建議，重點(diǎn)關(guān)注央企軍工混改試點(diǎn)以及地方標(biāo)桿——天津混改，央企混改重點(diǎn)關(guān)注軍工混改;央企重組重點(diǎn)關(guān)注火電。