站在歲末的關口回首2018年，公募基金可謂寒意十足。主動權益類產品收益率幾乎全線告負，遭遇嚴監(jiān)管的貨基收益也持續(xù)下行，唯有債基傲立寒冬。

　　債基收益一枝獨秀

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至12月19日，股基、混基、QDII基金、債基的平均收益率分別為-20.97%、-12.56%、-6.54%、3.49%。

　　“債基之所以能成為2018年的最大贏家，主要是今年的大環(huán)境所致�！备裆县敻谎芯繂T張婷向《國際金融報》記者表示，今年央行多次降準釋放了大量流動性，但由于宏觀經(jīng)濟承壓以及信用風險較高，這些流動性很多流入了利率債以及高等級信用債之中，疊加資產荒的情況下，銀行配置需求上升，推升了今年以來債券的小牛市。而其他類基金和權益市場相關度較高，受系統(tǒng)性風險的影響，均取得了負收益。

　　從發(fā)行情況來看，截至12月19日，年內共有513只債基成立(份額分開計算，下同)，較2017年全年增加143只;從規(guī)模增長來看，截至三季度末，債基規(guī)模為1.86萬億元，較年初增長0.33萬億元;從收益表現(xiàn)來看，超八成債基年內取得正收益，相較之下，股基、混基和QDII基金取得正收益的比例均不足三成，分別為3.07%、20.75%和23.5%。

　　債基發(fā)行火熱的同時，記者卻注意到，在2230只開放式債基中，有958只處于暫停申購或暫停大額申購的狀態(tài)，且以機構定制債基為主。

　　對此，有公募基金人士告訴《國際金融報》記者，這主要是應機構投資者的要求。而具體又分兩種情況：一種情況是不希望大額資金進去，影響了年底的投資操作;另一種情況是所持債券出現(xiàn)踩雷或是存在違約風險，所以通過暫停申購來保證基金的平穩(wěn)運行，維護基金持有人的利益。

　　兩類債基值得關注

　　那么，當前是否仍是布局債基的良機?債牛還能走多遠?

　　德圣基金研究中心副總經(jīng)理肖鋒在接受《國際金融報》記者采訪時表示，展望2019年，不論是貨幣政策還是央行操作，以及債券收益率變化，債券等低風險資產的結構性牛市大概率還會延續(xù)，在資金沒有特別好的投資方向且風險資產價格波動較大的情況下，資金對低風險資產有較強的持續(xù)偏好是正常也具備一定持續(xù)性的。

　　“債券仍舊會延續(xù)牛市，但是可能會比2018年稍弱。”張婷認為，從目前貨幣政策的走向來看，在經(jīng)濟承壓的背景下，仍將延續(xù)寬松的貨幣環(huán)境，解決民營企業(yè)以及小微企業(yè)的融資難融資貴的問題，無風險利率大概率下行，這就為債市筑就了一定的安全邊際。

　　具體而言，投資者現(xiàn)階段應如何配置債基?張婷提到，從目前的市場環(huán)境來看，信用利差已經(jīng)到達近3年的高位，有回落的壓力，且在利率大概率下行的情況下，長久期債券對利率更敏感，相對優(yōu)勢更大，建議選擇長久期利率債;同時，目前低等級的信用利差仍處在高位，信用風險仍存，建議以高等級信用債為配置對象。

　　“因此，綜合來看，建議選擇以利率債以及高等級信用債為主的純債型基金�！睆堟锰嵝淹顿Y者，“由于二級債基可投資權益市場，目前A股市場不具備上漲條件，不建議配置二級債基�！�