2018年由于A股市場單邊下行，令權(quán)益類基金的業(yè)績受到嚴(yán)重拖累。Wind數(shù)據(jù)顯示，民生加銀基金公司旗下成立于2018年之前且能夠取得可比業(yè)績的權(quán)益類基金共有21只，但竟然僅有1只取得正收益，其余20只基金全部以虧損收場，其中，跌幅超過10%的有18只基金，跌幅超過20%的有5只基金。

　　被動指數(shù)型基金民生加銀中證內(nèi)地資源(690008)無論從2018年收益還是累計收益來看均排在跌幅榜首位，該基金2018年虧損達(dá)31.80%，截至2018年12月28日收盤，其累計虧損43.60%。

　　除了民生加銀中證內(nèi)地資源以外，由基金經(jīng)理蔡曉所管理的民生加銀量化中國(002449)與民生加銀研究精選(001220)，分別位居主動權(quán)益類基金2018年跌幅榜首位和累計跌幅榜首位。

　　民生加銀權(quán)益基金2018年1正20負(fù) 18只跌超10%

　　根據(jù)中國經(jīng)濟網(wǎng)記者統(tǒng)計，民生加銀基金公司旗下成立于2018年之前且能夠取得可比業(yè)績的權(quán)益類基金共有21只，但經(jīng)過A股市場全年的洗禮后，卻僅有1只基金取得了正收益，其余20只基金全部以虧損收場。其中，跌幅超過10%的有18只基金，跌幅超過20%的有5只基金，被動指數(shù)型基金民生加銀中證內(nèi)地資源是唯一跌幅超過30%的基金，而民生加銀量化中國則是虧損最多的主動權(quán)益類基金。

　　民生加銀量化中國成立于2016年5月19日，其2018年的全年跌幅為27.51%，而截至2018年12月28日收盤，該基金自成立以來的累計虧損也達(dá)到了18.30%，累計單位凈值僅為0.8170元。從階段漲幅來看，該基金近2年、近1年及近半年的階段漲幅分別為-18.92%、-27.04%、-17.04%，均大幅跑輸同類平均水平，且四分位排名也不佳。

　　從凈值走勢來看，民生加銀量化中國在成立后1年內(nèi)凈值僅在1元附近震蕩，直到2017年6月份才開始緩慢增長，但上漲趨勢也僅持續(xù)到今年年初，隨后由于A股市場全面回調(diào)，該基金凈值也一再回撤，前期獲利回吐之余還令凈值跌破了1元。

　　雖然現(xiàn)有披露數(shù)據(jù)顯示民生加銀量化中國在2018年二、三季度的股票倉位占凈值比均超過80%，但其持股并不集中。據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年三季度該基金的前十大重倉股分別為京藍(lán)科技、英可瑞、杰瑞股份、陜西煤業(yè)、當(dāng)代明誠、興發(fā)集團(tuán)、新華保險、華能國際、國電南瑞、長城汽車，但其前十大重倉股占比僅為10.94%。

　　然而持股分散并沒能起到分散風(fēng)險的作用，由于A股市場普跌，民生加銀量化中國在2018年三季度凈值下跌了7.22%。具體到單個月度，2018年7月，該基金凈值上漲0.81%，表現(xiàn)尚可，主要是持倉的化工、鋼鐵、機械設(shè)備、銀行、非銀等金融周期股票表現(xiàn)較好;8月，該基金凈值下跌8.07%，跌幅較大，主要是持倉的有色金屬、電氣設(shè)備、化工、公用事業(yè)、食品飲料等股票負(fù)貢獻(xiàn)過大;9月，該基金凈值上漲0.11%，表現(xiàn)不理想，主要是受持倉的電子、計算機、通信等成長股票的拖累。四季報雖然還沒有公布，但跌幅更是擴大到了10.42%。

　　截至2018年底，民生加銀量化中國的管理規(guī)模僅余0.17億元，事實上，2018年以來，該基金的規(guī)模一直不足1億元，這大概率是機構(gòu)撤資導(dǎo)致。從現(xiàn)有披露數(shù)據(jù)可以看出，2017年底該基金的機構(gòu)持有比例為52.13%，但到了2018年上半年末，該基金的機構(gòu)持有比例變?yōu)?。不過，該基金規(guī)模最高時也僅有2.48億元。

　　民生加銀量化中國自成立以來一直由基金經(jīng)理蔡曉獨立管理，至今2年又242天的時間里，蔡曉的任職回報卻僅為-17.70%。蔡曉曾在中信建投證券股份有限公司、新華資產(chǎn)管理股份有限公司研究部擔(dān)任研究員，在建信基金管理有限公司研究部擔(dān)任總監(jiān)助理、策略組長、專戶投委會成員。2014年加入民生加銀基金管理有限公司，現(xiàn)任研究部總監(jiān)助理。

　　蔡曉目前共管理著5只基金，除了上述民生加銀量化中國以外，其余4只基金的任職回報也均為負(fù)，其管理民生加銀研究精選混合(001220)、民生加銀中證港股通指數(shù)C(004533)、民生加銀中證港股通指數(shù)A(004532)、民生中證內(nèi)地資源主題指數(shù)(690008)的任職回報分別為-21.42%、-10.72%、-10.35%、-10.43%。

　　重固收輕權(quán)益 四成權(quán)益產(chǎn)品凈值不足1元

　　資料顯示，民生加銀基金公司成立于2008年11月3日，至今成立已10年之久，是一家典型的銀行系基金公司，民生銀行擁有63.33%的絕對控股權(quán)，加拿大皇家銀行持股30%，三峽財務(wù)有限責(zé)任公司持股6.67%。

　　在公募基金行業(yè)，銀行系基金公司最令人艷羨，因為銀行渠道是基金銷售中的主力，故而銀行系基金公司在傳統(tǒng)渠道上有著天然的優(yōu)勢，股東方往往會給予支持。有著民生銀行的強大股東背景，民生加銀基金公司的規(guī)模一直處于持續(xù)增長的趨勢，尤其是近三年以來膨脹明顯，并于2017年下半年成功躋身千億元行列。根據(jù)中國經(jīng)濟網(wǎng)記者了解，民生加銀基金公司目前共有66只基金，截至2018年底，其資產(chǎn)規(guī)模為1341.53億元。

　　雖然民生加銀基金公司穩(wěn)居千億元管理行列，但其各類基金的發(fā)展極不平衡，固收類基金占比遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過權(quán)益類基金。具體來看，目前該公司貨幣基金規(guī)模為428.56億元，債券型基金規(guī)模為408.31億元，理財型基金規(guī)模為451.95億元，固收類產(chǎn)品占總規(guī)模比例高達(dá)96%。而股票型基金規(guī)模僅有3.89億元，混合型基金規(guī)模也只有48.81億元，且這兩類基金的規(guī)模還呈現(xiàn)出遞減趨勢，在2017年年底時，其股票型基金規(guī)模為4.72億元，混合型基金規(guī)模為65.80億元。

　　權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模日益減少或與其業(yè)績不佳有關(guān)，民生加銀旗下權(quán)益類產(chǎn)品不僅2018年表現(xiàn)較差，從累計收益來看，也有9只基金凈值跌破1元，占比超過四成。其中，6只基金累計虧損超過10%，累計虧損最高的產(chǎn)品是被動指數(shù)型基金民生加銀中證內(nèi)地資源，該基金也是2018年虧損最多的產(chǎn)品，截至2018年12月28日收盤，其累計單位凈值僅余0.5640元。

　　另一只累計虧損較多的產(chǎn)品是民生加銀研究精選，該基金成立于2015年5月27日，截至2018年12月28日收盤，僅在2018年的虧損幅度就達(dá)25.97%，成立以來的累計虧損幅度更是達(dá)到了37.30%。該基金近3年、近2年、近1年的階段漲幅分別為-18.26%、-20.83%、-26.37%，均大幅跑輸同類平均水平。

　　由于民生加銀研究精選成立于股市高位，且成立不久便陷入個股普跌時期，因而該基金凈值很快便跌破1元，此后雖有過反彈，但凈值始終未回到1元之上，2018年以來，該基金凈值回撤加劇，截至2018年12月28日收盤，其累計單位凈值僅余0.6270元。

　　值得注意的是，民生加銀研究精選也是基金經(jīng)理蔡曉的“佳作”，不同于民生加銀量化中國，蔡曉是半路接手該基金。2018年3月6日之前，民生加銀研究精選一直由基金經(jīng)理宋磊掌舵，其管理該基金2年又284天，任職回報僅為-18.70%。

　　自2018年3月7日起，蔡曉加入民生加銀研究精選的管理行列，不久后宋磊便離任，蔡曉獨立管理該基金至2018年12月18日，期間其任職回報為-19.85%。目前，蔡曉與另一位基金經(jīng)理金耀共同管理該基金。

　　宋磊曾任大鵬證券、申銀萬國證券研究部研究員，華安基金管理公司研究部研究總監(jiān)、投資部基金經(jīng)理，華宸未來基金投資部副總監(jiān)。2014年加入民生加銀基金管理有限公司，此后任研究部總監(jiān)、公募投資決策委員會委員、專戶投資決策委員會委員、投資決策委員會委員，但在2018年3月21日，其離任民生加銀研究精選基金經(jīng)理職位。

　　金耀自2010年7月至2012年3月就職于安邦資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司，擔(dān)任研究員職務(wù);自2012年4月至2013年8月就職于天弘基金管理有限公司，擔(dān)任研究員職務(wù)。2013年9月加入民生加銀基金管理有限公司，曾任研究員、基金經(jīng)理助理。目前，金耀擔(dān)任基金經(jīng)理職位的時間僅有1年多。