2018年港股市場的整體低迷，令滬港深基金陷入被動局面。數(shù)據(jù)顯示，滬港深基金去年平均凈值下跌17%，其中僅有3只基金獲得正收益。隨著2018年四季報的陸續(xù)披露，基金經(jīng)理的調(diào)倉路徑也浮出水面。

　　從調(diào)倉路徑來看，在風險因素未完全消除的環(huán)境下，2018年四季度不少基金經(jīng)理選擇布局防御性個股，采取“以守為攻”的投資策略。展望2019年，他們認為，從估值水平來看，當前港股市場已極具吸引力和性價比，龍頭公司股票的連續(xù)調(diào)整為下一步的投資布局提供了良好機會。

　　偏愛公用事業(yè)板塊

　　2018年市場波動劇烈，“黑天鵝”事件不斷，個股“踩雷”事件頻出。在此背景下，不少基金經(jīng)理選擇調(diào)倉換股至業(yè)績更有保障的公用事業(yè)板塊。

　　基金四季報顯示，國富滬港深成長精選股票基金加倉了102萬股中海物業(yè)和5.96萬股恒立液壓(601100);景順長城滬港深精選股票基金增持37萬股電能實業(yè);華泰柏瑞新經(jīng)濟滬港深混合基金加倉了7.4萬股中集安瑞科。

　　對于2018年四季度的操作，國富滬港深成長精選基金經(jīng)理徐成表示，他選擇估值相對便宜的板塊，比如公共事業(yè)行業(yè)類股票，多從自下而上的角度把握個股選擇，重點關(guān)注業(yè)績增長、質(zhì)地優(yōu)良、有核心競爭力，且在市場競爭中能為股東提供價值的公司。

　　值得一提的是，不少曾受南下資金熱捧的恒指權(quán)重股也在去年四季度遭遇了基金的大手筆減持。例如，廣發(fā)滬港深新起點股票基金減持20萬股騰訊控股;添富滬港深大盤價值混合基金減持900萬股建設(shè)銀行H股;富國滬港深行業(yè)精選混合基金賣出100萬股石藥集團。

　　等待最佳布局時點

　　在多位基金經(jīng)理看來，經(jīng)過一年的大幅殺跌后，當前港股估值已接近2016年的歷史最低水平，部分龍頭企業(yè)股票的大幅調(diào)整為中長期投資提供了較好的布局機會。考慮到宏觀經(jīng)濟短期內(nèi)仍可能出現(xiàn)波動，最佳布局時點或?qū)⒊霈F(xiàn)在一季報或年報披露之后。

　　富國滬港深行業(yè)精選混合基金經(jīng)理汪孟海表示，基于估值正處于十年來的底部區(qū)域，從中長期來看，當前市場已經(jīng)具有吸引力和性價比。

　　“雖然大部分行業(yè)的基本面還沒有見底，但對我們來說，這恰恰是一個挑選好股票的絕佳機會。不過，真正好的時點可能要在一季報和年報出來后才能看到苗頭。”華泰柏瑞新經(jīng)濟靈活配置混合基金經(jīng)理稱。

　　華安滬港深機會混合基金稱，盡管去年四季度PMI和終端需求進一步減弱，但仍然堅信優(yōu)秀龍頭公司依然有望通過市場份額提升和全球化來實現(xiàn)業(yè)績增長，而各行各業(yè)也都出現(xiàn)了份額和效益往頭部集中、強者恒強的局面。

　　在具體投資方向上，恒生前海滬港深新興產(chǎn)業(yè)精選混合基金表示，繼續(xù)關(guān)注估值業(yè)績匹配的標的，將科技、金融、消費等板塊作為配置的主線。