國慶在即，相信不少客官已經(jīng)心都飛了!9月即將結(jié)束，意味著本年度的第三季度也要過去了!開心度假之前，來個顧往瞻來吧!

　　9月回顧：度過最危險的全球聯(lián)動期 A股階段企穩(wěn)

　　滬深趨勢指數(shù)終結(jié)8月底連續(xù)下跌走勢，在央行和管理層一系列支持金融穩(wěn)定策略和堅守不發(fā)生系統(tǒng)風(fēng)險的底線思維下，市場止跌短期企穩(wěn)，指數(shù)大多維持在3000-3200點區(qū)間窄幅震蕩。

　　整體來看，9月投資者情緒明顯修復(fù)，其中改革進程密集推進、政策頻發(fā)利好(國企改革頂層設(shè)計方案)、對外穩(wěn)定人民幣預(yù)期、對內(nèi)嚴(yán)格金融反腐是恐慌消除、風(fēng)險偏好邊際修復(fù)、市場走穩(wěn)的重要因素，但A股窄幅震蕩很大程度上在于9月仍舊為風(fēng)險暴露敏感期，包括全球資本市場亦是如此，整體風(fēng)險事件(如美元加息、中國經(jīng)濟下行、大眾汽車黑天鵝事件事件)和局部風(fēng)險(如證監(jiān)會嚴(yán)查場外配資傘形信托、股權(quán)質(zhì)押)影響投資者積極性。

　　另外，9月的A股與新興市場、歐美股市出現(xiàn)是罕見的全球資本聯(lián)動，是中國經(jīng)濟放緩的新常態(tài)與全球經(jīng)濟預(yù)期的一次正面碰撞，再次凸顯A股金融穩(wěn)定和從嚴(yán)監(jiān)管，建立金融和經(jīng)濟實體良性互動，防止負(fù)反饋演化為系統(tǒng)風(fēng)險的重要性。

　　回顧策略來看，我們在9月采取謹(jǐn)慎避險策略。而在隨后的修復(fù)策略中，我們提到“看好政策、資金友好帶來市場情緒的邊際修復(fù)，后市無須恐慌，風(fēng)險釋放后危中存機會”，進而確定未來一個階段市場的主線影響邏輯，一方面是由純粹預(yù)期驅(qū)動回歸基本+預(yù)期驅(qū)動轉(zhuǎn)變，糾偏股市和實體的嚴(yán)重脫離，未來慢牛行情將于改革進程密切相關(guān);另一方面股災(zāi)后各鏈條風(fēng)險制度重建和金融改革同步，將會成為推動市場良性運行和信心重建關(guān)鍵，是第二條驅(qū)動。

　　10月基金投資：安全保底為基礎(chǔ) 適度參與主題結(jié)構(gòu)機會

　　投資觀點：企穩(wěn)市場中無大趨勢，有小行情，看好有持續(xù)催化劑的主題行情。堅持安全為上的底限思維和謹(jǐn)慎態(tài)度，但適度樂觀，等待優(yōu)質(zhì)主題的交易機會和底部配置機會。

　　風(fēng)險預(yù)警：3級(低倉位參與)警惕弱經(jīng)濟、弱市下的企業(yè)黑天鵝事件、經(jīng)濟的超預(yù)期下滑。

　　基金大類資產(chǎn)配置建議：低風(fēng)險資產(chǎn)配置為主，純債和貨幣為底倉，適度參與主題投資機會。大類配置建議繼續(xù)維持謹(jǐn)慎策略;積極投資者股票基金倉位不宜高于40%左右，積極投資者可采取下跌分步買入的定投策略;穩(wěn)健風(fēng)格投資者股基比例不高于20%。投資機會關(guān)注成長風(fēng)格，尤其是有持續(xù)催化劑影響的主題板塊。

　　各類基金選擇具體配置策略如下：

　　其一，偏股基金選擇以靈活選股型基金為主，風(fēng)格關(guān)注超跌、高彈性、有持續(xù)催化劑和高度活躍的成長主題基金。基金選擇不限于風(fēng)格差異，優(yōu)選阿爾法能力強者，如富國、嘉實、新華、華商、中歐旗下產(chǎn)品，如華商精選、長盛電子產(chǎn)業(yè)、嘉實研究、興全商業(yè)等，另外富國低碳、新華周期等倉位較輕，投資靈活的混合基金。

　　風(fēng)格方面，繼續(xù)關(guān)注超跌反彈的成長風(fēng)格;主題方面，軍工和國企改革、新能源環(huán)保、TMT行業(yè)三大熱點為主。

　　另外關(guān)注高鐵、一帶一路等政策受益主題。

　　其二，低風(fēng)險產(chǎn)品優(yōu)選純債和貨幣基金。純債重點選擇工銀、招商、富國、易方達、南方旗下產(chǎn)品，如南方通利、易方達信用債、富國信用債、工銀純債等。貨幣基金低風(fēng)險資產(chǎn)推薦：南方現(xiàn)金、匯添富現(xiàn)金寶、工銀貨幣、易方達天天理財貨幣等，以寶類產(chǎn)品，場內(nèi)貨幣ETF基金以景順貨幣、添富快錢為主。

　　其三，海外資產(chǎn)配置，繼續(xù)關(guān)注美股主題，油氣或有短期反彈，但仍處于下跌周期，參與價值不大。重點主題以美股reties基金和指數(shù)基金，以納斯達克100標(biāo)的指數(shù)，廣發(fā)、國泰等公司旗下產(chǎn)品。但是由于QDII投資周期較長，且市場發(fā)酵時間較長，投資仍需較大耐心。

　　第四，擇時仍處于左側(cè)，因此，平均成本的定投是底部區(qū)域最佳參與戰(zhàn)略。定投優(yōu)選指數(shù)基金參與，重點如中證500、滬深300、上證380指數(shù)。(來源：德圣基金研究中心)