業(yè)內(nèi)建議加大造假處罰力度 讓資本市場(chǎng)違法者付出慘痛代價(jià) 券商板塊創(chuàng)投概念有利好

　　備受市場(chǎng)關(guān)注的新股發(fā)行注冊(cè)制終于塵埃落定。在獲得全國(guó)人大常委會(huì)授權(quán)后，注冊(cè)制可能明年一季度末啟航。有分析認(rèn)為，注冊(cè)制實(shí)施后，將對(duì)市場(chǎng)投資架構(gòu)或產(chǎn)生影響，有業(yè)績(jī)支撐的藍(lán)籌股，符合政策轉(zhuǎn)型成長(zhǎng)股和券商創(chuàng)投等概念有望獲得支撐，但純概念炒作和殼價(jià)值可能會(huì)直線(xiàn)下降。

　　“按目前的節(jié)奏，新股發(fā)行注冊(cè)制可能在一季度末就會(huì)與市場(chǎng)見(jiàn)面了�！币晃婚L(zhǎng)期關(guān)注新股發(fā)行注冊(cè)制的投資者對(duì)廣州日?qǐng)?bào)記者表示。12月27日，第十二屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第十八次會(huì)議審議通過(guò)《關(guān)于授權(quán)國(guó)務(wù)院在實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革中調(diào)整適用<中華人民共和國(guó)證券法>

　　有關(guān)規(guī)定的決定(草案)》的議案，明確授權(quán)國(guó)務(wù)院可以根據(jù)股票發(fā)行注冊(cè)制改革的要求。證監(jiān)會(huì)表示，下一步，將積極穩(wěn)妥、平穩(wěn)有序地推進(jìn)注冊(cè)制改革。另外，據(jù)新華社“新華視點(diǎn)”消息，上述決定自明年3月1日施行，期限為兩年。

　　有分析人士指出，這也意味著，市場(chǎng)高度關(guān)注的注冊(cè)制可能加速落地，“我們預(yù)計(jì)最快在今年一季末就可能落地�！币晃蝗�商人士對(duì)廣州日?qǐng)?bào)記者預(yù)計(jì)。

　　圍堵造假成為機(jī)構(gòu)關(guān)心焦點(diǎn)

　　“作為券商中介，我們是非常歡迎和認(rèn)同注冊(cè)制的，這是資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)的重大進(jìn)展。但未來(lái)如何防止上市公司造假可能是關(guān)鍵，要做好能上能退�！鄙鲜鋈�商人士稱(chēng)。近幾年上市公司巨額造假新聞不斷爆出，證監(jiān)會(huì)也強(qiáng)調(diào)，實(shí)施注冊(cè)制以后，對(duì)欺詐發(fā)行等違法違規(guī)行為查處和打擊會(huì)更加有力。

　　上述券商人士分析指出，實(shí)施注冊(cè)制后，能夠強(qiáng)化資本市場(chǎng)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的功能，做到有前景的公司能快速、相對(duì)低成本的融資。但如何減少注冊(cè)制實(shí)施中上市公司造假問(wèn)題較為關(guān)鍵，“實(shí)施注冊(cè)制需要有高壓的監(jiān)管，要讓違規(guī)成本盡可能地提高。如果違規(guī)成本較低，不排除有人鉆政策空子�！�

　　證監(jiān)會(huì)27日也強(qiáng)調(diào)，實(shí)施注冊(cè)制以后，對(duì)股票發(fā)行審核的理念和方式將會(huì)發(fā)生很大變化，審核的重點(diǎn)在于信息披露的齊備性、一致性和可理解性，不再對(duì)企業(yè)發(fā)展前景和投資價(jià)值作判斷，信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性均由發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)。從這個(gè)意義上講，對(duì)于信息披露的審核把關(guān)要求會(huì)更加嚴(yán)格，對(duì)于欺詐發(fā)行等違法違規(guī)行為查處和打擊會(huì)更加有力。

　　財(cái)務(wù)造假屢見(jiàn)不鮮

　　實(shí)際上，近幾年監(jiān)管層披露查處的財(cái)務(wù)造假案例并不少，但不少投資者發(fā)現(xiàn)，即使連年巨額造假，股票在二級(jí)市場(chǎng)上依然活得很瀟灑。記者粗略統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，A股歷史上，有一大批造假公司至今都令股民難忘，其中，農(nóng)業(yè)股成為第一大重災(zāi)區(qū)，前有藍(lán)田股份、銀廣夏，后有萬(wàn)福生科、綠大地。最近又有新中基。同時(shí)，南紡股份、上海物貿(mào)等也都出現(xiàn)連續(xù)多年造假。

　　但目前除了藍(lán)田股份變身ST生態(tài)并退市、銀廣夏繼續(xù)ST外，其余多數(shù)曾經(jīng)大肆造假的公司都活得很不錯(cuò)。其中，南紡股份因收購(gòu)南京證券預(yù)期，股價(jià)牛得很。創(chuàng)業(yè)板造假第一股萬(wàn)福生科股價(jià)也接近歷史新高。新中基停牌前股價(jià)也達(dá)到近7年的高位。

　　影響1

　　價(jià)值投資或慢慢興起

　　在很多機(jī)構(gòu)人士看來(lái)，在核準(zhǔn)制下，IPO重啟都會(huì)對(duì)大盤(pán)短線(xiàn)帶來(lái)一定的波動(dòng)，而注冊(cè)制實(shí)施短線(xiàn)也可能給市場(chǎng)增加壓力。但有可能改變市場(chǎng)投資格局，價(jià)值投資或慢慢興起。其中，對(duì)券商、創(chuàng)投等板塊的刺激作用可能較為明顯。

　　一位私募人士27日對(duì)廣州日?qǐng)?bào)記者分析指出，由于當(dāng)前A股散戶(hù)操作占比較大，而且很多機(jī)構(gòu)操作都散戶(hù)化，使得價(jià)值投資在A(yíng)股找不到市場(chǎng)，“但注冊(cè)制實(shí)施后，上市公司數(shù)量可能出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，現(xiàn)在滬深兩市接近3000家公司，未來(lái)隨著注冊(cè)制實(shí)施，達(dá)到四五千家規(guī)模不會(huì)需要太長(zhǎng)時(shí)間。這么多的公司，投資者到底買(mǎi)什么?可能只有一個(gè)永恒的標(biāo)準(zhǔn)，就是業(yè)績(jī)，而那些純粹的概念炒作的股票市場(chǎng)份額可能會(huì)逐漸下降�！�

　　影響2

　　利好券商和創(chuàng)投概念

　　在板塊上，注冊(cè)制實(shí)施獲利好最多的可能是券商和創(chuàng)投。國(guó)金證券分析師郭飛表示，注冊(cè)制推出，提高直接融資比例。短期看，注冊(cè)制實(shí)施將提升券商投行業(yè)務(wù)收入，同時(shí)對(duì)于經(jīng)紀(jì)、兩融、自營(yíng)等業(yè)務(wù)也有間接提升作用。長(zhǎng)期看，注冊(cè)制由于供給增加，投行業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)加劇，券商在此基礎(chǔ)上將發(fā)展更加多元化的盈利業(yè)務(wù)。而且注冊(cè)制實(shí)施對(duì)于投行實(shí)力強(qiáng)的券商將更為受益。交銀國(guó)際分析師鄭嘉梁也表示，注冊(cè)制推出一定是影響證券行業(yè)最深遠(yuǎn)的大事。如中信證券、海通證券、國(guó)泰君安、招商證券等大型券商將在未來(lái)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中勝出。

　　同時(shí)，注冊(cè)制實(shí)施，將為大量的創(chuàng)投類(lèi)公司提供快速便捷的退出通道。2015年前三季度，PE行業(yè)通過(guò)IPO退出項(xiàng)目為217個(gè)，占比26%。因此，在多數(shù)機(jī)構(gòu)人士看來(lái)，注冊(cè)制實(shí)施直接利好PE行業(yè)發(fā)展，未來(lái)將迎來(lái)新一輪增長(zhǎng)。A股上市公司中，魯信創(chuàng)投、錢(qián)江水利、市北高新、張江高科、上海三毛、大眾公用等都是創(chuàng)投概念的龍頭個(gè)股。