原擬去年年底出臺(tái)的新版證券法，列入了今年的立法計(jì)劃。根據(jù)張德江委員長9日作的全國人大常委會(huì)工作報(bào)告，2016年，全國人大常委會(huì)將完善社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)等方面法律制度，包括修改證券法。報(bào)告顯示，今年將繼續(xù)審議證券法修訂草案。

　　證券法修改曾“延期”

　　去年3月10日，在全國兩會(huì)記者會(huì)上，全國人大財(cái)經(jīng)委副主任委員尹中卿表示，實(shí)施16年后的證券法首次啟動(dòng)全面修改，“如果順利的話，證券法修訂草案年內(nèi)可以出臺(tái)”。

　　去年4月，證券法修訂草案提交全國人大常委會(huì)初次審議。一審稿首次明確規(guī)定了實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，并設(shè)立投資者保護(hù)專章，系統(tǒng)規(guī)定了投資者保護(hù)相關(guān)制度。其中將有關(guān)投資者保護(hù)的司法實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)納入其中，在草案中明確證券民事賠償訴訟可推代表人訴訟。

　　不過，不同以往，這次審議后，草案并未公開征求意見，而且也一直未進(jìn)行二審，修法計(jì)劃“延期”。

　　證券法修改因何延期？全國人大常委會(huì)法工委經(jīng)濟(jì)法室主任王超英表示，去年4月一審時(shí)，草案中的一些規(guī)定對(duì)于市場比較敏感，所以一審之后，有關(guān)方面商量先不公開征求意見，立法部門在研究修改調(diào)研過程中，發(fā)生了去年6月至7月的股市異常震蕩，“對(duì)于證券法修改的內(nèi)容就變得更敏感了”。

　　此前，全國人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈也公開表示，因股市波動(dòng)使得《證券法》(修訂草案)向后推遲，“二審最快也要12月，后面的三審以及出臺(tái)只能等明年看了�！�

　　近日，全國人大常委會(huì)委員、中國社會(huì)科學(xué)院科技政策所所長王毅透露，備受關(guān)注的證券法中將股票發(fā)行核準(zhǔn)制修改為注冊(cè)制等改革，目前已處于全國人大“二審”的階段。在3月1日國務(wù)院授權(quán)決定生效后會(huì)盡量提速，但今年出臺(tái)注冊(cè)制改革方案的可能性不大。

　　將吸取股市異動(dòng)教訓(xùn)

　　十八屆五中全會(huì)期間，習(xí)近平就《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十三個(gè)五年規(guī)劃的建議》起草的有關(guān)情況作說明時(shí)指出，近來頻繁顯露的局部風(fēng)險(xiǎn)特別是近期資本市場的劇烈波動(dòng)說明，現(xiàn)行監(jiān)管框架存在著不適應(yīng)我國金融業(yè)發(fā)展的體制性矛盾，也再次提醒我們必須通過改革保障金融安全，有效防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　十三五規(guī)劃建議也提出：積極培育公開透明、健康發(fā)展的資本市場，推進(jìn)股票和債券發(fā)行交易制度改革，提高直接融資比重，降低杠桿率。推進(jìn)資本市場雙向開放，改進(jìn)并逐步取消境內(nèi)外投資額度限制。

　　王超英表示，為落實(shí)上述關(guān)于資本市場改革的要求，有關(guān)方面正在抓緊研究落實(shí)有關(guān)資本市場的頂層設(shè)計(jì)，“將結(jié)合中國資本市場的實(shí)際情況，對(duì)于市場改革采取各種各樣的措施”�！案母镉谐晒σ灿惺�敗，有的試得好就成功了，有的試得不好可能就失敗了”，以被叫停的熔斷機(jī)制為例，王超英稱，“說明了資本市場的改革需要非常慎重、謹(jǐn)慎”。

　　全國人大常委會(huì)委員、全國人大財(cái)政經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任委員尹中卿說，上級(jí)要求證券法修改要吸取股市異動(dòng)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，改革不成熟的基本制度。因此，證券法修改將完善基本制度，會(huì)涉及證券發(fā)行對(duì)企業(yè)的要求、退出制度、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)等多個(gè)方面。

　　焦點(diǎn)1

　　注冊(cè)制什么時(shí)候推出？

　　去年底，全國人大常委會(huì)表決通過《關(guān)于授權(quán)國務(wù)院在實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革中調(diào)整適用〈中華人民共和國證券法〉有關(guān)規(guī)定的決定》。其中提出，該決定的實(shí)施期限為兩年，決定自明年3月1日施行。

　　證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸曾多次解釋，此處的3月1日，是指全國人大授權(quán)決定二年施行期限的起算點(diǎn)，并不是注冊(cè)制改革正式啟動(dòng)的起算點(diǎn)，改革實(shí)施的具體時(shí)間將在完成有關(guān)制度規(guī)則后另行提前公告。

　　3月5日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)作的政府工作報(bào)告中，并未像去年一般提到“注冊(cè)制改革”，不過同日發(fā)布的十三五規(guī)劃綱要草案中則提到“創(chuàng)造條件實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制�！�

　　那么目前對(duì)于注冊(cè)制改革到底是什么樣的安排？注冊(cè)制改革與證券法修改是什么關(guān)系？時(shí)間上如何“排序”？

　　尹中卿表示，注冊(cè)制作為證券法的基礎(chǔ)制度，注冊(cè)制改革不是單一的改革，“不是過去審批了，現(xiàn)在改為注冊(cè)，不是這么簡單”，注冊(cè)制改革涉及一系列制度，包括監(jiān)管制度、信息披露制度、中小股東維權(quán)制度等多個(gè)方面，因此注冊(cè)制改革不可能單兵突進(jìn)，“兩個(gè)方面同時(shí)進(jìn)行，既要搞注冊(cè)制改革，加快注冊(cè)制改革的步伐，另一方面也要做好修法工作”，今年?duì)幦�將證券法修改的二審稿向社會(huì)公布。

　　全國政協(xié)委員、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長賀強(qiáng)認(rèn)為，新任證監(jiān)會(huì)主席上臺(tái)之后，需要謹(jǐn)慎對(duì)待當(dāng)前的殘局。鑒于去年股災(zāi)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)以及今年初實(shí)施的熔斷機(jī)制，預(yù)計(jì)劉士余會(huì)謹(jǐn)慎對(duì)待注冊(cè)制，不會(huì)很快推出。

　　焦點(diǎn)2

　　違法違規(guī)將提高處罰力度

　　對(duì)違法違規(guī)行為的處罰力度是本次修訂《證券法》中備受市場關(guān)注的重要內(nèi)容。此前，《證券法》因?qū)�違法違規(guī)行為的處罰力度過小被戲稱為“豆腐法”，已成為妨礙中國股市健康發(fā)展的重大障礙。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，在過去的三年里，共有35家公司涉及財(cái)務(wù)造假而受到證監(jiān)會(huì)的行政處罰，其中32家公司的罰款均不超過60萬元(“頂格處罰”)。

　　近日，全國人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈對(duì)媒體表示，實(shí)施注冊(cè)制是資本市場綜合改革最后的一個(gè)結(jié)果，在此過程中，法制建設(shè)、多層次資本市場建設(shè)完善都是注冊(cè)制實(shí)施的基礎(chǔ)性條件。因此，今年的政府工作報(bào)告中提出推進(jìn)股票、債券市場改革和法制化建設(shè)，促進(jìn)多層次資本市場健康發(fā)展。

　　她表示，對(duì)虛假信息披露欺騙投資者、內(nèi)幕交易、操縱價(jià)格等證券市場違法行為必須要嚴(yán)厲予以打擊，但以現(xiàn)行《證券法》的條文，對(duì)欺詐上市等違法違規(guī)的處罰金額太低，不修法、不提高處罰力度是不行的。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示，未來法治化改革中，《證券法》中關(guān)于量刑定罪、打擊違法犯罪是重中之重。過去備受資本市場詬病的資本市場犯罪成本過低，《證券法》沒有威懾力等問題或許將在新修訂的《證券法》中得到解決。

　　“新法會(huì)不會(huì)加大對(duì)犯罪分子的懲罰力度，是否讓犯罪分子牢底坐穿、傾家蕩產(chǎn)，還需要在細(xì)節(jié)上研究。”董登新說。

　　觀點(diǎn)

　　委員建議加大對(duì)證券違法處罰

　　近日，全國政協(xié)委員、中國工商銀行副行長張紅力建議，全國人大常委會(huì)將《證券法》的修訂工作作為今年經(jīng)濟(jì)金融立法領(lǐng)域的重中之重加以推進(jìn)，將加大對(duì)證券違法行為處罰力度作為《證券法》修訂的重要內(nèi)容，切實(shí)維護(hù)證券市場中小投資者權(quán)益。

　　張紅力表示，雖然主管部門加大了打擊證券違法力度，但仍顯不足。一是對(duì)中小投資者的保護(hù)力度不足，嚴(yán)重侵害了公共利益；二是對(duì)違法違規(guī)主體處罰措施較輕，無法形成有效的約束和震懾；三是對(duì)證券欺詐行為相關(guān)個(gè)人的處罰力度不足，責(zé)任落空現(xiàn)象嚴(yán)重；四是對(duì)證券違法行為處罰對(duì)象錯(cuò)位，導(dǎo)致證券造假行為頻發(fā)�！霸谕七M(jìn)注冊(cè)制改革的過程中，沒有強(qiáng)有力的證券違法行為處罰制度，注冊(cè)制實(shí)施后的市場違法行為將會(huì)更為猖獗，甚至可能導(dǎo)致注冊(cè)制改革的失敗，被迫走回頭路�！�

　　此前虛增利潤2.78億元的華銳風(fēng)電，在證監(jiān)會(huì)2015年11月的行政處罰決定中，僅被給予警告，并處以60萬元罰款。而60萬元已是目前《證券法》對(duì)于虛假陳述的頂格處罰。