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A股能否如期納入MSCI?答案將很快揭曉。 此前不久,美國(guó)明晟公司(MSCI)發(fā)布公告稱,將在北京時(shí)間6月15日凌晨5點(diǎn)公布2016年度市場(chǎng)分類審核結(jié)果,屆時(shí),中國(guó)A股是否納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)將揭曉答案。 或許受此相關(guān)預(yù)期影響,近日外資對(duì)A股市場(chǎng)的關(guān)注度再次上升。有市場(chǎng)分析發(fā)現(xiàn),全球投資者都快速地在A股市場(chǎng)建倉(cāng),滬港通、RQFII(人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者)等連續(xù)多日現(xiàn)大單流入,某基金旗下的中國(guó)A50 ETF,近期也有海外資金連續(xù)凈申購(gòu)。 為何各方如此關(guān)注A股市場(chǎng)是否能納入MSCI? 顯然這首先緣于MSCI獨(dú)特的國(guó)際影響力。MSCI(Morgan Stanley Capital International),是美國(guó)著名的指數(shù)編制公司,旗下編制了多種指數(shù)。各方所說(shuō)的“A股納入MSCI”,實(shí)際上就是指MSCI中國(guó)A股國(guó)際指數(shù)納入MSCI。而MSCI中國(guó)A股國(guó)際指數(shù)是即將加入MSCI的A股匯總,約有421只成分股。MSCI指數(shù)被認(rèn)為是國(guó)際投資風(fēng)向標(biāo),目前是全球投資組合經(jīng)理采用最多的基準(zhǔn)指數(shù)。據(jù)悉,全球追蹤MSCI指數(shù)的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到10.5萬(wàn)億美元。也正因此,A股能否納入MSCI,被認(rèn)為是股票市場(chǎng)國(guó)際化和市場(chǎng)化的一個(gè)重要事件,也將是市場(chǎng)進(jìn)一步健康發(fā)展的一個(gè)推動(dòng)力。 坦白說(shuō),對(duì)于A股市場(chǎng)本次是否能納入MSCI,我們認(rèn)為,各方當(dāng)以平常心對(duì)待。如果本次順利納入MSCI,各方也不必歡呼,這說(shuō)明A股市場(chǎng)的市場(chǎng)化、國(guó)際化建設(shè)的階段性成果進(jìn)一步得到認(rèn)可,我們當(dāng)視其為進(jìn)一步發(fā)展的動(dòng)力;如果本次MSCI再度婉拒A股,我們也不必急躁,這說(shuō)明A股市場(chǎng)的體制機(jī)制建設(shè)依然亟待提高,我們當(dāng)以其為鞭策,努力做好各項(xiàng)基礎(chǔ)工作。 實(shí)際上,過(guò)去兩年,A股市場(chǎng)是否能納入MSCI已經(jīng)得到各方關(guān)注。2014年6月,MSCI決定暫不將A股納入其新興市場(chǎng)指數(shù),此后的2015年6月,MSCI再度將A股拒之門外,MSCI公司宣布,當(dāng)一些剩下的重要市場(chǎng)準(zhǔn)入問(wèn)題得到解決后,A股將會(huì)被納入其全球基準(zhǔn)指數(shù)。 為促進(jìn)A股市場(chǎng)早日納入MSCI,有關(guān)方面不斷深化各項(xiàng)改革,出臺(tái)有力舉措化解相關(guān)“有待解決的問(wèn)題”。業(yè)內(nèi)人士表示,在過(guò)去的一年中,中國(guó)積極解決去年MSCI指出的限制A股納入的相關(guān)問(wèn)題,包括額度分配程序、資本流動(dòng)限制和投資收益所有權(quán)等,這些問(wèn)題已基本解決。比如額度分配方面,2016年2月發(fā)布的《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資外匯管理規(guī)定》放寬了準(zhǔn)入額度;資本流動(dòng)限制方面,放松了QFII(合格境外機(jī)構(gòu)投資者)項(xiàng)下的資本管制;受益屬權(quán)界定方面,證監(jiān)會(huì)在近期例行發(fā)布會(huì)上對(duì)投資收益所有權(quán)問(wèn)題進(jìn)行了澄清,掃清了最后的障礙。 此外,今年4月份,MSCI在征詢文件中又提出了兩個(gè)新的問(wèn)題:A股公司停牌的任意性和反競(jìng)爭(zhēng)條款。目前,針對(duì)第一個(gè)問(wèn)題,近期上交所和深交所聯(lián)袂發(fā)布有關(guān)上市公司停復(fù)牌新規(guī),嚴(yán)格控制停牌時(shí)限,并細(xì)化停牌期間的信息披露和延期復(fù)牌程序要求。業(yè)內(nèi)人士表示,滬深交易所發(fā)布的停牌新規(guī)將提升A股納入MSCI指數(shù)的概率,有望助推A股于年內(nèi)納入MSCI相關(guān)指數(shù)。 基于近一年來(lái)有關(guān)方面的努力,不少機(jī)構(gòu)提升了今年A股將納入MSCI的預(yù)期。有國(guó)際投行日前表示,MSCI指數(shù)6月份納入A股的概率升至70%。而該機(jī)構(gòu)兩個(gè)月前預(yù)計(jì)的概率為50%。 投資者持樂(lè)觀預(yù)期當(dāng)然可以理解,但我們還是要強(qiáng)調(diào),各方當(dāng)以平常心對(duì)待。無(wú)論成敗,促進(jìn)股票市場(chǎng)健康發(fā)展才是根本。 首先,即便本次A股順利納入MSCI,其短期信號(hào)意義更大,資金的流入也將是一個(gè)漸進(jìn)過(guò)程。國(guó)金證券研究表示,從我國(guó)臺(tái)灣和韓國(guó)的經(jīng)驗(yàn)可以看到,納入MSCI的過(guò)程伴隨著資本市場(chǎng)的開放,納入的過(guò)程是漸進(jìn)的,納入后會(huì)推動(dòng)國(guó)際資金對(duì)本國(guó)市場(chǎng)的配置。據(jù)測(cè)算,按照國(guó)際慣例,A股初始納入比例為5%,則對(duì)應(yīng)在MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)中的權(quán)重為1.1%,新增資金約1000億元人民幣左右;全部納入后,A股權(quán)重為18.3%,對(duì)應(yīng)資金約1.6萬(wàn)億元人民幣。 其次,不管本次A股能否納入MSCI,我們依然要不斷夯實(shí)市場(chǎng)基礎(chǔ)制度,促進(jìn)股市健康發(fā)展。中國(guó)是世界第二大經(jīng)濟(jì)體和第二大資本市場(chǎng),A股是MSCI不能忽視的市場(chǎng),納入只是個(gè)時(shí)間問(wèn)題。當(dāng)然,從我國(guó)股市自身看,盡管發(fā)展迅速,但基礎(chǔ)制度依然不夠完善,市場(chǎng)結(jié)構(gòu)存在扭曲,市場(chǎng)脆弱性較為明顯。因此,要培育一個(gè)讓國(guó)際投資者高度認(rèn)可的股市,必須盡快完善各項(xiàng)基礎(chǔ)制度建設(shè),提高監(jiān)管有效性。 最后,可以預(yù)期的是,A股市場(chǎng)國(guó)際化、市場(chǎng)化的步伐將不斷穩(wěn)步推進(jìn),投資者的投資理念、投資視野也應(yīng)當(dāng)與時(shí)俱進(jìn)。我國(guó)當(dāng)前股市的投資隊(duì)伍中,中小散戶依然占比較大。隨著未來(lái)A股納入MSCI以及更多國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者的到來(lái),一方面將改善投資者隊(duì)伍結(jié)構(gòu);另一方面將帶來(lái)更加注重價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資的理念,這有助于減少市場(chǎng)投資炒作,促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展。對(duì)此,投資者要有更長(zhǎng)遠(yuǎn)的認(rèn)識(shí),而不應(yīng)將A股納入MSCI僅僅作為一個(gè)概念炒作。 |
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