一方面是產(chǎn)品有效期臨近需要尋找退出渠道，另一方面是新三板做市指數(shù)十五連陰，昨日收?qǐng)?bào)1112.51點(diǎn)，下跌0.09%，成交額為2.12億元。不少投資新三板的基金產(chǎn)品面臨退出尷尬。機(jī)構(gòu)人士表示，新三板市場(chǎng)實(shí)質(zhì)是價(jià)值投資驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)，不是流動(dòng)性投機(jī)驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)，以投機(jī)和賺取預(yù)期政策紅利為主的投資邏輯容易面臨退出問(wèn)題。

　　認(rèn)清市場(chǎng)本質(zhì)

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，上月新成立的新三板基金產(chǎn)品數(shù)量只有28只，回到了2014年剛剛擴(kuò)容時(shí)的水平。而在2015年，平均每月都會(huì)有近百只新三板基金產(chǎn)品發(fā)行。

　　近期，新三板市場(chǎng)交投遇冷。Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年7月18日至7月22日，三板做市指數(shù)收于1117.30點(diǎn)，較上一周下跌1.12%;成交額為13.18億元，較前一周減少0.16億元，新三板連續(xù)三周成交低于30億元。與此同時(shí)，部分有效期較短的新三板產(chǎn)品在本月將面臨退出，令人尷尬的是曾經(jīng)的火爆產(chǎn)品當(dāng)下已無(wú)人問(wèn)津。

　　多位基金經(jīng)理認(rèn)為，投資者的邏輯是以投機(jī)和賺取預(yù)期政策紅利為主，但新三板市場(chǎng)始終需要以價(jià)值投資為核心。當(dāng)然，配套政策跟進(jìn)滯后也是導(dǎo)致預(yù)期效果欠佳的重要因素。

　　“就算產(chǎn)品集中退出時(shí)有利于新基金對(duì)接取得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，可誰(shuí)愿意冒這個(gè)險(xiǎn)?”某華南基金經(jīng)理表示，產(chǎn)品順利退出的可能性很低，只能從折讓價(jià)值看是否有人愿意接盤(pán)。有能力的基金可能會(huì)考慮發(fā)新的長(zhǎng)期產(chǎn)品接盤(pán)，最差的可能就是產(chǎn)品兌付延期。

　　出現(xiàn)“不想進(jìn)、出不去”的問(wèn)題很大程度上是因?yàn)橥顿Y者看不清市場(chǎng)本質(zhì)。某大型資管合伙人日前在接受媒體采訪時(shí)表示，新三板實(shí)質(zhì)是價(jià)值投資驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)，不能憑短期融資規(guī)模的放大就跟風(fēng)，既然作出了選擇那就要有耐心等待它發(fā)揮出潛力。

　　看好發(fā)展?jié)摿?/font>