英國退歐打開了“潘多拉盒子”，全球避險(xiǎn)情緒升溫，國內(nèi)債市也隨之受益。華安聚利18個(gè)月定期開放債基擬任基金經(jīng)理石雨欣表示，下半年債市環(huán)境將較上半年有所好轉(zhuǎn)，基本面因素對(duì)債市構(gòu)成支撐， 但盡管基本面利好利率債，信用債仍需防范風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)避中低等級(jí)及過剩產(chǎn)能行業(yè)。

據(jù)了解，正在發(fā)行的華安聚利（A類：002948，C類：002949）為華安基金旗下第三只定期開放債基，專注純債投資，債性更純粹。

當(dāng)前基本面因素對(duì)債市構(gòu)成支撐

對(duì)于下半年債券市場，石雨欣認(rèn)為，房地產(chǎn)投資掉頭向下及大幅低于預(yù)期的社融和M2增速均強(qiáng)化了市場對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的預(yù)期，同時(shí)財(cái)政支出高點(diǎn)已過，基建投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)將下降，CPI有所下行，基本面因素對(duì)債市構(gòu)成支撐。通脹低于預(yù)期，因此貨幣政策收緊概率減小。聯(lián)儲(chǔ)延后加息，國內(nèi)債市壓力也隨之減低。

不過盡管基本面利好利率債，但信用債仍需防范風(fēng)險(xiǎn)。她提醒，信用風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)擴(kuò)大，信用再融資低迷使企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)仍面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，供給下降會(huì)加劇信用風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)。未來幾年信用風(fēng)險(xiǎn)仍將是防范重點(diǎn)，需要規(guī)避中低等級(jí)及過剩產(chǎn)能行業(yè)。

關(guān)于華安聚利的管理策略，石雨欣分析，在基本面利好的形勢下，利率債有一定市場機(jī)會(huì)，可以適當(dāng)拉長久期；對(duì)于信用債，防范信用風(fēng)險(xiǎn)仍是第一要?jiǎng)?wù)，繼續(xù)回避過剩產(chǎn)能行業(yè)及中低評(píng)級(jí)配置，配置以中高等級(jí)中等久期為主。

定開債基“升溫” 華安聚利值得配置

債券市場基本面轉(zhuǎn)好，定期開放債基憑借封閉管理、歷史業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)定的優(yōu)勢，受到市場青睞。WIND數(shù)據(jù)顯示，截至7月8日，7月以來已有5只定期開放債基發(fā)行。

正在發(fā)行的華安聚利以18個(gè)月為一個(gè)封閉運(yùn)作周期，由于不受日常申贖資金的影響，有利于基金經(jīng)理匹配更合理、靈活的久期和杠桿，提升產(chǎn)品收益。該產(chǎn)品專注投資債券市場，不參與股票等權(quán)益類資產(chǎn)投資，債性更純粹；同時(shí)引入到點(diǎn)觸發(fā)分紅機(jī)制，在封閉期間內(nèi)為持有人提供一定現(xiàn)金流。